全球銀行SRT發行量連續六年創紀錄
nashnova research
全球銀行2026年首三季已發行282億美元重大風險轉移工具（SRT），全年預計達450億美元，將連續第六年刷新紀錄——但四季度利差走闊，意味着買方正在奪回定價話語權。
SRT到底是甚麼？銀行為何爭相發行？
SRT（重大風險轉移工具，一種讓銀行將貸款違約風險「外判」給投資者的證券化產品）邏輯簡單：銀行將貸款組合中5%至15%的優先損失風險轉移出去，換回監管資本的釋放。
簡單來說＝銀行付一筆保費，將最先蝕錢的一層交給外部投資者承擔，自身資本充足率隨即改善，可以繼續放更多貸款。
投資者為何願意接手？因為票息通常超過10%——在目前息口環境下，回報相當吸引，但對應的是真實的違約風險敞口。
今年發行量有幾大？增速反映甚麼？
據新月資本集團統計，2026年首三季SRT發行量282億美元，全年預計約450億美元，將超過2025年錄得的410億美元紀錄。
這意味著→SRT已從小眾工具變成銀行資本管理的常規手段，連續六年創紀錄並非偶發脈衝，而是結構性需求在驅動。
新月資本銀行資本解決方案負責人胡安·格拉納表示：「基於目前在手管道，我們有信心今年發行量將超越2025年的紀錄水平。」
抵押品種類在變——數據中心也加入了？
目前SRT市場以歐洲及北美銀行為主導，底層資產主要是企業信貸風險。
但抵押品類型正趨多元化：與項目融資及基建融資（包括數據中心）掛鈎的SRT增速尤為突出。
這反映出銀行的風險轉移需求已從傳統企業貸款擴展至新基建領域——數據中心建設潮正在製造新一批需要卸載的集中風險敞口。
利差走闊——誰的話語權在轉變？
儘管供給創紀錄，四季度SRT利差已出現溫和走闊，格拉納指這受「強勁供給及更廣泛信用市場波動」雙重影響。
這意味著→當發行量持續堆高，買方毋須再搶籌，定價談判的天平正從銀行（賣方）向投資者（買方）傾斜。
說白了＝市場正從「銀行揀投資者」轉向「投資者揀條件」——這一動態將決定SRT的紀錄增速能否延續至2027年。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。