全球債務突破365萬億美元，G7利息支出升至2008年來最高
nashnova research
全球債務突破365萬億美元再創新高，G7政府借貸成本升至2008年以來最高——僅利息支出就超過3.3萬億美元，比全球AI投資還多，財政空間正被利息賬單大幅擠壓。
365萬億美元的債務——到底是誰在借錢？
國際金融協會（IIF）最新報告顯示，全球債務已連續六個季度環比上升，總量突破365萬億美元。
這筆債務涵蓋政府、家庭、金融機構和非金融企業四大部門，統計範圍超過100個經濟體。
中國和美國是本輪增量的主要來源。這意味著→ 全球最大的兩個經濟體同時加槓桿，風險高度集中。
3.3萬億利息支出——這筆錢有多大？
G7年度利息支出較此前水平高出約85%，達到3.3萬億美元。
作為對比：全球AI投資約2.6萬億，國防支出約3.1萬億，清潔能源支出約2.3萬億——利息支出比其中任何一項都高。
簡單來說＝ 發達國家每年光還利息花的錢，就夠覆蓋全球一整年的AI投資還有剩餘。錢被利息食掉，能投到未來的就少了。
新增債務腰斬——點解利息反而仲喺度升？
2026年上半年全球新增債務逾10萬億美元，不足2025年同期21萬億的一半。
高利率、能源漲價和地緣衝突共同壓制了借貸活動；新興市場貢獻了6.5萬億增量，發達經濟體明顯放緩。
這意味著→ 新借的錢雖然少了，但舊債到期後要以更高利率滾動續借，總利息支出反而持續攀升。說白了＝ 借得少≠負擔輕——存量債務的「換借」成本已被鎖在高位。
債務佔GDP下降——是真的在減負嗎？
全球債務約佔GDP的310%，比2021年初的峰值低約25個百分點。
但IIF指出，這一改善主要靠通脹推高了名義GDP，而非真正的去槓桿。這意味著→ 一旦通脹回落、名義GDP增速放慢，債務比率會迅速反彈。
簡單來說＝ 分母（GDP）被通脹「吹大」了，分子（債務）並沒有真正縮小。這是一種「通脹幻覺」，不是實質減負。
滾動風險走向前台——接下來睇咩？
美國10年期國債收益率升至2007年以來最高，30年期收益率達到近二十年峰值。
IIF全球市場與政策總監埃姆雷·蒂夫蒂克指出，本輪債務擴張與2008年金融危機或新冠疫情不同——不是外部衝擊驅動，而是具有結構性特徵。
這反映出一個政策兩難：高利率推高再融資成本，但債務/GDP比率的回落又高度依賴通脹維持高位。這個矛盾能否化解，是主權債務風險演變的核心觀察點。
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