全球基金削減印度股票配置，外資持股降至17年低位
nashnova research
外資在印度NSE上市公司持股比例跌至17年低位，部分基金已將印度配置清零；印度正從全球最熱新興市場滑落至亞洲最不受青睞的市場。
外資為何集體撤離印度？
新加坡家族辦公室Reed Capital Partners約一個月前完全退出印度股票，其首席投資官直言：「印度已沒有太多值得講述的好故事。」
駿利亨德森、Vantage Point等機構過去一年內亦將印度敞口降至零。
這意味著→ 這並非個別基金的戰術調整，而是一批主動管理資金對印度增長敘事的集體否決。
資金流向了哪裏？
核心邏輯：印度缺乏AI投資主題，而韓國和台灣的AI相關資產提供了更高回報。
迪拜Global CIO Office數據顯示，其客戶中約30%已完全退出印度，轉而加倉台韓科技股。
簡單來說＝ 全球資金在「有AI故事」和「沒有AI故事」的市場之間做了選擇，印度被歸入後者。
印度股市到底貴不貴？
當前估值約17.6倍預期市盈率，略低於自身歷史均值——但對MSCI新興市場基準的溢價仍高達77%。
這意味著→ 印度雖然比自己便宜了一點，但比同類市場仍然貴得多，外資今年因此淨流出約250億美元。
貨幣層面，盧比兌美元跌至歷史低位，在亞洲貨幣中表現墊底，進一步蠶蝕外資的美元回報。
莫迪改革為何未能留住外資？
駿利亨德森基金經理指出，GST統一、房地產改革、破產法院等成效有目共睹。
「但這些並未解決真正的問題——就業、製造業建設和吸引外商直接投資。」
這反映出一個深層矛盾：改革優化了存量規則，卻未創造出足夠的增量產能來支撐估值溢價。
誰在托住印度市場不崩盤？
印度本地機構今年淨買入約600億美元股票，小盤股因受惠於數據中心建設而成為亮點。
摩根士丹利仍持樂觀立場，預計Sensex指數明年6月前基準情景升至89000點（約漲19%），牛市情景可達100000點。
但市場分化已在具體事件中浮現：NSE本周被迫縮減自身IPO規模，原因正是投資者對其估值的抵觸。
外資回流需要甚麼條件？
Nifty 50指數徘徊於2024年年中水平，有望終結長達十年的年度連漲紀錄。
說白了＝ 過去十年「閉眼買印度」的策略已經失效，重新啟動需要新的理由。
外資能否回流，關鍵不在宏觀增速數字，而在印度能否在製造業和外商直接投資層面拿出實質性進展。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。