全球燃機Q2訂單創紀錄，大行稱行業進入"超級週期"
Taylor Wilson
2025年二季度全球燃氣輪機訂單量達38吉瓦，創單季歷史紀錄，按年暴增71%；多家大行將這輪擴張定性為「超級周期」——供需缺口超50吉瓦，龍頭排產已鎖到2030年。
38吉瓦的單季紀錄，到底有多誇張？
摩根大通報告顯示，Q2全球燃氣輪機訂單約38吉瓦，按季增長29%，按年增長71%。
美國一國就佔了近一半訂單，仍是最大單一市場。
三大製造商瓜分了絕大部分份額：西門子能源約12.5吉瓦居首，通用電氣約11.3吉瓦次之，三菱電力約5.3吉瓦。
這意味著→ 燃氣輪機已經不是「可選項」，而是AI基礎設施軍備競賽中的硬通貨。
誰在瘋狂買燃機？
核心驅動力是數據中心擴張。國際能源署預警：全球數據中心用電量將從2024年的約4150億千瓦時增長至2030年的約9450億千瓦時，年均複合增速約15%。
摩根士丹利數據顯示，美國數據中心電力缺口已飆升至55吉瓦，大量算力項目因並網受限被迫延期。
簡單來說＝ AI要算力，算力要電，電網跟不上——燃氣輪機是目前唯一能快速補缺口的選項。
為甚麼供給跟不上？
市場估算2025年全球需求超過100吉瓦，2026年有望達到117吉瓦；但當年供應僅約50至60吉瓦，缺口超過50吉瓦。
燃氣輪機製造壁壘極高，產能擴張嚴重滯後。西門子能源明確表示，當前業內擴產行為「非常理性」，工業型燃氣輪機的擴產並不能改變供需失衡格局。
這反映出 這不是普通的供不應求，而是結構性短缺——想擴產也擴不快。
價格漲了多少？
Melius Research估算，過去三年燃氣輪機價格累計上漲約300%。
摩根大通進一步指出：一台計劃於2031年交付的聯合循環燃氣輪機（一種同時用燃氣和蒸汽兩輪發電的機組，效率更高），價格將達到去年交付機組的三倍。
這意味著→ 越遲下單越貴，遠期合同已經在為「排隊費」買單。
龍頭企業拿到了甚麼牌？
GE Vernova（通用電氣旗下能源公司）Q1營收93.39億美元，按年增長16%；調整後EBITDA約8.96億美元，按年幾乎翻倍。
管理層表示，預計到2026年底積壓訂單將達100吉瓦，「2029年和2030年的產能也將幾乎排滿」。
西門子能源將未來幾年行業年均需求預測從此前的90至100吉瓦上修至110至120吉瓦，並表示目前未看到需求放緩跡象。
簡單來說＝ 龍頭手裡的訂單已經排到五六年後，賣方市場格局鎖定。
這個「超級周期」的風險在哪？
燃氣輪機相較風能、太陽能具備全天候穩定調度能力，調峰響應速度達毫秒級，建設周期約12至18個月，契合數據中心快速落地需求。
但製造商議價能力持續增強的另一面是：下游電力開發商的成本壓力在累積。
這意味著→ 這一輪擴張能否持續兌現，關鍵看電力開發商能否把漲價轉嫁到終端電價——如果轉嫁不了，訂單增速終將見頂。
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