全球投资巨头柏基披露中国股票持仓

全球投资大户——柏基投资(Baillie Gifford)近期公开咗中国股票嘅持仓情况。

柏基投资系全球知名嘅长期投资机构之一，资产管理规模约2.04万亿人民币，对中国公司嘅投资规模系1807亿人民币。

截至2026年1月尾，柏基中国资产组合嘅前十大持仓包括腾讯、字节跳动、阿里巴巴、中国平安、宁德时代、紫金矿业、贵州茅台、招商银行、中国建设银行及潍柴动力。

从最新调仓动向睇，新增持仓包括MiniMax、安踏体育、亚朵、华住集团、滴滴、万华化学、长江电力，以及天齐锂业、赣锋锂业、紫金矿业国际等资源类标的。

卖出/清仓嘅标的包括李宁、珀莱雅、贝壳找房、老板电器、山西汾酒、用友网络等。

除咗完全清仓之外，都进行咗选择性嘅仓位调整。例如，随着外卖同即时零售领域竞争加剧，柏基大幅减持咗美团。

从投资嘅行业分布嚟睇，明显偏向——消费、科技、先进制造同金融服务业嘅组合。但更重要嘅，唔系买咗乜，而系——佢哋点样理解呢啲公司。

柏基投资喺年报中，分享咗对中国市场嘅睇法。同时，呢间国际大户机构仲分别点评咗具体公司——如宁德时代、贵州茅台、紫金矿业、腾讯、阿里巴巴等公司嘅基本面情况：

1.宁德时代

作为全球最大嘅电动汽车同电力市场，中国嘅“国家队龙头”宁德时代，同国家嘅双碳目标、硬科技领域自主可控嘅战略方向高度契合。除咗本土市场之外，公司已喺欧洲布局生产基地，同时都喺拓展其他新兴市场，呢个将进一步支撑其未来增长。我们睇好宁德时代嘅市场龙头地位，以及佢面临嘅增长机遇嘅规模同持续性；我们认为，凭借同多家向电动化转型嘅车企嘅深度合作（呢啲车企都依赖宁德时代嘅CTP（无模组）电池技术），其市场优势具备可持续性。

2.贵州茅台

贵州茅台系中国最重要、最具标志性嘅品牌之一。公司主营高端白酒，其产品喺中国文化中承载着深厚嘅历史底蕴同国民认可度。独特嘅酿造环境同工艺，构成咗茅台嘅核心竞争优势。叠加高端白酒赛道嘅供给稀缺性同有限竞争，茅台得以维持品牌溢价，并且拥有高忠诚度嘅客户群体，盈利能力极强。我们睇好茅台嘅品牌力同历史底蕴，认为其收入增长具备可持续性，核心竞争优势也将长期延续。

3.紫金矿业

紫金矿业系国内矿业企业，近年嚟积极开展海外并购，而家业务已覆盖12个国家，拥有一批极具增长潜力嘅优质资产。公司历史上以黄金业务为核心，而家正逐步向铜业务转型：受益于其喺刚果（金）世界级低成本卡莫阿-卡库拉铜矿项目嘅布局，未来几年铜产量预计将实现翻倍。喺碳中和转型背景下，铜嘅需求有望持续保持高位，而供应端可能面临产能约束，因此我们认为紫金矿业将喺绿色基础设施建设中扮演关键角色。我们认为，市场尚未充分反映大宗商品价格嘅上行空间同紫金矿业嘅成长潜力；同时，考虑到公司喺信息透明度同披露质量上嘅持续改善，我们认为其而家嘅ESG估值折价存在不合理性