全球長端債券殖利率攀升，經濟學家警示財政失錨風險
Taylor Wilson
全球長期國債收益率正系統性走高，美國10年遠期收益率逼近6%、觸及近二十年最高；經濟學家布魯克斯警告，疫情債務、赤字失控與國防開支三重壓力疊加，正將部分國家推向借貸成本與財政惡化相互加速的負向循環。
收益率升到甚麼水平？
美國10年期、10年遠期國債收益率過去一週升至近二十年最高，8月遠期已逼近6%。
這意味著→ 市場認為未來十年美國政府的借貸成本，比過去二十年任何時候都高。
布魯克斯強調：這並非美國獨有，而是跨主要經濟體的全球性現象。
三重壓力從何而來？
壓力一：疫情債務的滯後賬單。 各國在新冠期間大規模舉債，影響正以延遲效應逐步傳導至債券定價。
壓力二：財政「失錨」。 政府在非危機時期仍維持大規模赤字——美國過去一年債務發行約佔GDP的7%。簡單來說＝冇危機都猛借錢，市場開始質疑還唔還得起。
壓力三：地緣衝擊推高開支。 俄羅斯入侵烏克蘭等事件迫使各國增加國防支出，連此前債務較低的國家亦受壓。
「惡性循環」是甚麼意思？
布魯克斯警告，三重壓力疊加正將部分國家從「良性」債務均衡推向「恶性」均衡。
簡單來說＝借錢越貴 → 財政越差 → 市場要求更高利息 → 借錢更貴——一旦轉起來就停不下來。
這反映出市場對主權信用的定價邏輯正在發生結構性變化，已非簡單的加息／減息周期。
對投資者意味著甚麼？
布魯克斯提示，若各國央行承受政治壓力去壓低收益率，市場會擔憂貨幣政策被財政「俘獲」。
這意味著→ 傳統「安全資產」——主權債券——的安全屬性本身正受到質疑。
在此背景下，黃金以及瑞士法郎、瑞典克朗等貨幣的避險需求或將上升。
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