全球天然氣資產併購升至十年高位
nashnova research
2026年上半年全球天然氣資產收購支出突破320億美元，創逾十年新高，成交溢價達2013年以來最高；中東衝突疊加結構性需求，正在重塑全球天然氣資產的定價邏輯。
320億美元花在了哪裡？
上半年天然氣生產項目收購支出超320億美元，買家競爭推動成交均價較伍德麥肯茲估值溢價21%，為2013年以來最高。
最大單筆交易：殼牌以164億美元收購加拿大頁岩氣商ARC Resources，是殼牌自約十年前收購英國天然氣集團（BG）以來最大併購。
這意味著→ 僅殼牌一單就佔了上半年總支出的一半以上，頭部玩家在押注天然氣的長期價值。
誰在搶資產、為甚麼搶？
中東主權資本率先出手：阿布扎比Adnoc旗下XRG已在美國、莫桑比克、土庫曼斯坦佈局，並新增阿塞拜疆、阿根廷、委內瑞拉項目，計劃投入數百億美元建設美國天然氣業務。沙特阿美則投資德州阿瑟港LNG項目，並通過持股MidOcean Energy進入多個國際LNG項目。
日本企業因自身能源高度依賴LNG，成為美國頁岩氣領域最積極買家之一——日企合計持有海恩斯維爾頁岩盆地36%的產量份額。
簡單來說＝ 產油國想在本國石油之外多一條腿，日本想把「買氣」變成「有氣」，兩股力量同時湧入北美。
北美為何成了主戰場？
上半年北美非常規天然氣開發支出約300億美元，是過去三年均值的三倍。
直接催化劑：美伊戰爭令卡塔爾LNG出口受阻——伊朗導彈襲擊損毀部分出口基礎設施，霍爾木茲海峽航運威脅持續六個月。
這意味著→ 卡塔爾供應缺口把全球買家推向北美，北美頁岩氣從「備選供應」變成了「必選供應」。
氣價漲到了甚麼程度？
美國墨西哥灣LNG價格報每百萬英熱單位21.98美元，週環比漲4.4%，為2022年12月以來最高。
歐洲基準價格升破每兆瓦時70歐元，是美伊衝突以來第二次觸及該水平。
這反映出 供應端受阻和併購端搶資產是同一枚硬幣的兩面——價格信號正在自我強化。
IEA怎麼看長期需求？
國際能源署（IEA）預測：若當前政策延續，天然氣需求增速將超過石油。
即便各國推行更嚴格氣候政策，天然氣需求也要到2035年才會停止增長，此後數十年仍維持在當前水平以上。
簡單來說＝ 不管政策鬆還是緊，天然氣在未來十年都是「確定性增長」，只是增速不同——這正是買家敢出高溢價的底層邏輯。
高價會不會反噬需求？
Energy Aspects全球天然氣業務負責人加拉拉蒂警告：部分亞洲國家政府開始對擴大天然氣依賴更為保守，可能轉向可再生能源，甚至放緩淘汰燃煤電廠。
這意味著→ 若LNG價格長期高企，價格敏感型買家可能縮減採購，上游生產資產的吸引力會反向下降。
簡單來說＝ 現在的邏輯是「搶氣」，但如果氣價貴到逼走買家，今天高溢價搶到的資產未來可能變成負擔——這是當前併購熱潮最核心的長期變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。