全球風險情緒回暖，英特爾漲近9%，黃金觸及4300美元
Miles Bennett
特朗普與伊朗簽署臨時停戰協議，霍爾木茲海峽重開在望，油價跌逾2%、半導體股盤前領漲——地緣風險消退正對沖聯儲局鷹派信號，重新定價全球風險資產。
美伊協議到底簽了甚麼？
特朗普在巴黎近郊凡爾賽宮簽署與伊朗的諒解備忘錄（MOU）（一種不具法律約束力的初步框架協議），美方官員稱即時生效。
但伊朗是否已着手全面重開霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外部海域的咽喉航道，全球約五分之一石油運輸經此通過）尚不明朗。
這意味著→ 協議的核心價值不在細節條款，而在大幅降低了「戰爭升級」這一尾部風險，市場因此重新定價。
油價跌了，能源風險真的消了嗎？
布倫特原油跌逾2%，跌至每桶78美元下方——市場在為「戰爭溢價」退潮投票。
但高盛預計，戰後霍爾木茲海峽石油流量或僅能恢復至70%；美國最大商業原油儲存樞紐庫欣的庫存已降至約2000萬桶，逼近運營最低水平。
簡單來說＝ 油價短期跌了，但供給瓶頸沒有消失，通脹壓力的「底火」還在。
半導體為甚麼領漲全場？
英特爾盤前大漲近9%，直接催化劑是特朗普宣佈蘋果與英特爾達成合作，將在美國本土設計與製造晶片。
美光漲超4%，AMD漲近3%，西部數據、ARM漲近5%，阿斯麥漲近3%，邁威爾科技漲近4%——板塊全線走強。
這意味著→ 市場讀到的信號不只是一單合作，而是美國晶片製造回流的政策敘事再升級，資金沿整條半導體產業鏈加倉。
亞洲股市創新高靠的是甚麼？
日經225指數漲1.65%，收於71053.49點，首次站上71000點；韓國KOSPI漲2.25%，報9063.84點——雙雙創歷史新高。
SK海力士大漲超7%，收報271.2萬韓元，再刷歷史紀錄，科技股是主要推力。
Vantage分析師Hebe Chen指出：聯儲局鷹派基調仍構成壓制，但油價大幅回落有助於抵消通脹擔憂，為投資者抵制「更高利率」敘事提供了空間。
聯儲局在想甚麼，市場怎麼接？
聯儲局連續第四次維持利率不變，但點陣圖（聯儲局官員對未來利率走向的匿名預測圖）顯示約半數官員預計年內加息。
交易員已完全消化10月前加息的預期——換言之，市場認為加息不是「會不會」，而是「甚麼時候」。
10年期美債收益率在決議後一度上行約5個基點，隨後回落4個基點至4.45%；2年期收益率回落2個基點至4.16%。
這反映出債市在「鷹派信號」與「地緣風險消退」之間找到了暫時的平衡點。
匯市、黃金和新興市場怎麼走？
彭博美元現貨指數小幅回落0.1%；日圓兌美元跌至2024年7月以來最低，引發干預擔憂——儘管日本央行本周已將基準利率上調至1995年以來最高，市場仍認為緊縮力度不足。
現貨黃金漲1.1%，至每安士4305.73美元，金銀齊漲逾1%；比特幣跌0.8%，報63824.33美元。
經濟學家普遍預期印尼與菲律賓央行周四將各加息25個基點，英國央行則按兵不動。
簡單來說＝ 黃金漲、美元微跌、新興市場準備加息——資金在對沖「聯儲局偏鷹＋地緣降溫」的雙重信號。
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