GM跨界武器與儲能雙線擴張，尋求突破低估值困局
Claire Weston
通用汽車同時牽手洛克希德·馬丁和Peak Energy，分別切入武器製造與鈉離子電網儲能，核心動因是其6.3倍前瞻市盈率遠低於標普500的21倍——兩條線都在用現有製造能力賭一個更高的估值倍數。
點解一間車廠要去造武器？
據《華爾街日報》報道，GM將以供應鏈和製造能力協助洛克希德·馬丁提升國防產品產量。
這意味著→ GM賣的不是技術，而是產能——把造車積累的大規模生產經驗平移到軍工領域。
消息公布後GM股價盤前漲0.7%至84.64美元，洛克希德反而微跌0.1%至529.90美元。
估值差距究竟有幾大？
GM目前以未來12個月預期盈利約6.3倍市盈率交易，標普500整體約21倍——差距超過三倍。
過去五年GM營業利潤在100億至150億美元之間波動，華爾街預期2026年為146億美元。
簡單來說＝ 利潤很穩但市場就是不願給高價，因為「你只是一間車廠」。
鈉離子電池憑甚麼同鋰電池爭市場？
GM與Peak Energy合作開發鈉離子電池（用鈉代替鋰作為電池核心材料——鈉儲量遠高於鋰，成本更低），並保留獨家製造權。
Peak Energy的鈉離子系統無需主動冷卻設備，據稱可將儲能成本降低約20%，正常運行時間達99%。
這意味著→ 在電網儲能場景中，能量密度不像電動車那麼關鍵，成本和可靠性才是第一優先級——這正是鈉離子路線的核心邏輯。
對手們走到邊度？
特斯拉Tesla Energy 2025年部署46.7 GWh儲能，營收127億美元，利潤率約30%，遠高於整車業務。
福特Ford Energy計劃每年至少部署20 GWh，預計2027年底開始交付。
GM與Peak Energy尚未公布具體GWh目標——這反映出這條線仍處於早期研發階段，離規模化還有距離。
兩條線的共同賭注是甚麼？
武器製造複用供應鏈，儲能複用電池研發基礎設施——本質都是對GM現有製造能力的再利用。
簡單來說＝ GM手上有工廠和工程師，現在要證明這些資產能做的事不止造車。
但兩項業務能否在規模上形成實質性收入貢獻，進而令市場給出更高估值倍數，仍是待驗證的核心問題。
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