GMO創辦人Grantham：AI高飛股或跌70%，建議配置60%非美股
Miles Bennett
GMO聯合創始人格蘭瑟姆警告美股正處於史上最大泡沫，AI高飛股可能下跌70%；他建議將60%資金配置於非美股票，並增持貴金屬對沖風險。
他憑甚麼說這是「史上最大泡沫」？
格蘭瑟姆援引「巴菲特指標」（股市總市值÷GDP）：目前約235%，是美國有紀錄以來的最高水平。
這意味著→ 以這個指標衡量，今日美股比2000年科網泡沫頂峰時更貴。
他將本輪行情與2000年科技泡沫相提並論，並警告SpaceX可能重演亞馬遜在互聯網泡沫破裂後股價下跌92%的走勢。
AI熱潮同以往的泡沫有何不同？
格蘭瑟姆認為，鐵路和互聯網泡沫期間，人們能清楚看到技術的實用性；而AI的商業化兌現路徑仍不確定。
他以SpaceX為例：該公司將潛在市場定義為全球GDP的四分之一，格蘭瑟姆稱這種表述是「市場頂部的經典特徵」。
簡單來說＝ 越是接近泡沫頂部，企業畫的餅越大——「開採小行星、AI取得巨大成功」聽來振奮，但距離真正的利潤還很遠。
泡沫若破裂，會怎樣傳導到實體經濟？
格蘭瑟姆的邏輯鏈條：股價暴跌 → 相關企業裁員 → 居民財富縮水 → 消費受壓 → 整體經濟承壓。
這意味著→ 他擔心的不只是股民蝕錢，而是一場由資產價格坍塌引發的連鎖經濟放緩。
他建議普通投資者怎樣配置？
60%資金配置非美國股票的寬基指數——理由是「它們便宜得多，自去年年初以來表現顯著優於美股」。
5%–10%配置黃金、白銀等貴金屬，用作對沖。
可持有少量房地產，但他指出「按歷史標準來看目前房產價格相當昂貴」；剩餘資金投入債券。
他的預測到底準不準？
格蘭瑟姆曾準確預判1989年日本股市崩盤、2000年和2007年美股頂部——戰績真實。
但自2021年以來，他幾乎每年發表「史詩級崩盤」主題文章，至今尚未兌現。
簡單來說＝ 他是一位看對過重大拐點的老將，但近年一直在喊「狼來了」——這一次是真正的頂部信號，還是又一次過早預警，取決於AI能否在估值壓力累積之前將故事變成真金白銀。
Content is for reference only, not financial advice.