歌尔股份Q1增收不增利，汇兑损失拖累

4月23日，歌尔股份披露2026年一季报，报告期内公司实现营业收入186.59亿元，同比增长14.44%；归母净利润5.03亿元，同比增长7.28%。受汇兑损失拖累，公司净利增速显著低于营收增速，扣非后净利润3.49亿元，同比增长19.57%，主业盈利能力实现改善。

营收增长稳健，汇兑损失压制利润表现

一季度公司营收增长，主要来自声学精密零组件、智能硬件代工及VR/AR等核心业务的拉动。利润端，扣非净利润增速显著高于整体净利润，核心盈利改善幅度更优，经营质量持续优化。

报告期内公司非经常性损益合计约1.54亿元，主要来自外汇衍生品公允价值变动、投资收益及政府补助。利润增速不及营收，核心受汇率波动影响：一季度财务费用达3.44亿元，上年同期为净收益689万元，同比变动超5000%，主要系汇兑损失增加所致。尽管同期外汇衍生品带来的投资收益同比增长123.45%，形成一定对冲，但汇兑实际损失仍大于套期收益，成为利润端最大压制因素。

经营现金流转负，短期借款规模近五成扩张

一季度公司经营活动产生的现金流净额为-5.85亿元，上年同期为净流入15.36亿元，公司解释称主要因销售回款减少。数据显示，一季度公司销售回款约195亿元，较上年同期减少约15亿元，同时采购及薪酬等支出有所上升。

资产负债表方面，公司短期借款从年初134.11亿元升至200.75亿元，增幅达49.7%，公司称系经营和资金管理需要；资产端货币资金同步从188.86亿元增至224.04亿元，短贷扩张与货币资金同步增厚。

研发持续加码，产能建设与回购计划稳步落地

投资端，一季度公司投资活动现金净流出44.08亿元，同比扩大约38%，其中购建固定资产支出约23亿元，产能建设持续推进。截至一季度末，公司在建工程从年初20.62亿元增至25.72亿元，增幅24.7%，固定资产稳定在226.52亿元，为后续承接大客户订单奠定基础。

研发投入持续加码，一季度公司研发费用11.41亿元，同比增长4.2%；资本化开发支出余额3.56亿元，较年初增长58.96%，多个重点技术项目进入集中攻关阶段。费用端，管理费用、销售费用增速与营收增速基本匹配，处于合理区间。

股东回报方面，公司10亿至15亿元股份回购计划已于4月9日完成，累计回购约4420万股，耗资约12亿元。