黃金Q2跌逾13%，創2013年來最差季度
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黃金期貨第二季暴跌逾13%，創2013年以來最大單季跌幅；伊朗戰爭爆發以來累計跌21%，避險光環在真正地緣危機面前反而褪色，多位機構人士提醒：黃金對沖並非鐵律。
黃金不是跌一點——到底跌了幾多？
2026年第二季黃金期貨跌逾13%，是2013年以來最差單季表現。年初金價仍處於歷史高位附近，短短數月急轉直下。
自伊朗戰爭爆發以來，黃金累計下跌21%。這意味著→ 如果年初在高位買入黃金「避險」，如今帳面虧損已超過兩成。
周三油價上升、中東衝突加劇，黃金當日再跌0.2%，同日標普500亦下跌約0.5%——兩者同跌，避險邏輯失靈。
打仗了黃金不升——避險神話到底怎麼回事？
先鋒領航全球投資組合構建主管阿利亞加-迪亞茲直言：「股市下跌時，黃金並不一定會同步上升來對沖損失，這不是鐵律。」
簡單來說＝ 好多人以為「一打仗黃金就升」，但現實是：黃金的對沖功能時靈時不靈，比大多數人想像的更不穩定。
摩根大通私人銀行回溯了1985–2024年重大地緣衝擊前後的數據：黃金平均四周回報+1.8%、中位數+3%；而10年期美債和股票平均跌1.6%、中位數跌1.9%。這意味著→ 黃金在危機中確實傾向於升，但幅度有限，遠不足以完全對沖股債的損失。
那黃金到底對沖的是甚麼？
阿利亞加-迪亞茲指出，黃金真正對沖的是美元本身——「當美元價值、美元穩定性以及聯儲局公信力受到質疑時，資金才會流向黃金。」
SGH財富管理創辦人胡茲佐的說法更直接：「黃金不是股市的直接對沖工具，它是對沖恐懼情緒的工具。」
簡單來說＝ 黃金不是「股票跌它就升」的保險，而是「大家對整個金融體系都驚了」才會真正起作用。今次伊朗戰爭的衝擊更多體現在油價和局部地緣風險上，尚未動搖美元信用層面，所以黃金反而跌了。
普通人應該配幾多黃金？
阿利亞加-迪亞茲提醒：黃金的波動幅度可與股票相當，投資者往往低估這一點。理財顧問普遍建議黃金配置不超過總資產的5%。
Perigon財富管理首席投資官哈桑建議更保守——控制在1%至2%，並強調「不能只看一個季度，要放在更長時間維度來考量」。
這反映出一個關鍵共識：黃金可以作為分散化工具少量持有，但絕不能當主力倉位。上季度13%的跌幅，正是把黃金當「穩賺不賠的避險資產」的人付出的代價。
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