黃金ETF 7月淨流入30億美元，西方買家回流但北美仍滯後
Nashnova编辑部
全球黃金ETF7月錄得30億美元淨流入、持倉增加23噸，終結連續兩月失血；但北美全年仍是唯一淨流出地區，這輪反彈能走多遠，取決於美國買家何時真正入場。
30億美元回流，錢從哪來？
歐洲是絕對主力，7月單月吸引約20億美元，為今年第二強勁的月度表現。
亞洲基金同期買入約6.16億美元，延續今年以來的穩定增持節奏。
北美僅錄得約7100萬美元流入——世界黃金協會將其定性為「試探性復甦」。
這意味著→ 這30億美元幾乎全靠歐洲和亞洲撐起，北美的缺席令整個回流的根基偏窄。
北美為何遲遲不買？
今年早些時候黃金從約5600美元的歷史高位大幅回落，債券收益率上升疊加美元走強，壓制了美國投資者的配置意願。
部分華爾街分析師隨之下調了此前較為進取的價格預測，進一步冷卻市場情緒。
北美至今仍是全球唯一年內ETF累計淨流出的地區。
簡單來說＝ 歐洲和亞洲已經在加倉，但全球最大的黃金ETF市場——美國——還在觀望，這是當前最大的結構性缺口。
誰在填補西方撤退留下的缺口？
今年1月金價見頂回落後，西方資產管理機構大幅減倉。
中央銀行和亞洲投資者持續增持，在一定程度上填補了這部分需求。
盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森指出：「西方投資需求開始復甦的跡象已初步顯現」，「需求圖景正在再度拓寬。」
這反映出 黃金的買方結構正從「央行＋亞洲散戶」向「西方機構開始回來」過渡，而過渡才剛開始。
金價現在處於甚麼位置？
現貨黃金本週三早盤交投於約4400美元/盎司，本月累計上漲約9%。
但仍較1月底約5600美元的歷史高位低約21%，年內整體仍下跌約2%。
這意味著→ 7月的反彈力度不小，但放在全年看，金價仍處於從高位回落後的修復階段，遠未收復失地。
接下來看甚麼？
北美能否從邊緣參與者轉變為實質性買家，是判斷本輪反彈能否獲得更堅實支撐的關鍵變量。
簡單來說＝ 歐洲和亞洲的錢已經在枱上，但要讓金價企穩甚至再創新高，少不了美國這個最大買家真正落場。
短期催化劑：聯儲局利率路徑、美元走勢，以及北美ETF資金流向能否從「試探」變為「趨勢」。
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