黃金守$4K、原油壓通道、銅守$6.1等待方向
Miles Bennett
截至7月3日，黃金、原油、銅同步卡在核心支撐位附近，三者均呈「支撐守住但突破未成」格局——方向選擇一觸即發，接下來哪個先破位，將定義下半年大宗商品的主線。
黃金$4,000守得住嗎？
$4,000–$3,900是當前多空分界線，金價已從該區間反彈、試圖企穩。
守住的情景：金價仍有機會重新推向$4,400——這是第一道關鍵阻力，需有效收市站上才算突破。
失守的情景：下一道主要支撐在$3,700，之後是$3,400。這意味著→ 一旦$3,900失守，中間幾乎沒有緩衝，下行空間會一次過打開。
白銀為什麼反彈了還不算反轉？
白銀在$56附近的上升支撐線反彈，但頭頂壓著一條從2026年高位延伸下來的下降趨勢線。
簡單來說＝ 價格被夾在兩條線中間——下有支撐、上有壓制，空間愈壓愈窄，遲早要選方向。
若上升趨勢線失守，$53–$52是下一道防線；再往下，$48的長期支撐將成為多空分界線。
原油跌回來了，通脹壓力為什麼沒跟著消？
布倫特和WTI已完全回吐地緣衝突帶來的升幅，雙雙壓在下降通道下沿；重新企穩$80之前，任何反彈都只屬戰術性質。
霍爾木茲海峽交通改善 + 美國SPR（戰略石油儲備，政府儲存的應急原油）持續釋放，正在壓縮油價的風險溢價——但伊朗風險尚未消除，仍無永久和平協議。
關鍵矛盾在成品油端：汽油-布倫特價差在原油下跌期間反而大幅走高，321裂解價差（三桶原油煉成兩桶汽油加一桶柴油的利潤）正衝向歷史區間頂部。這意味著→ 要麼汽油柴油價格大幅下跌向原油靠攏，要麼原油被重新擠高——兩條路都不輕鬆。
油價跌了，入油為什麼沒平？
5月美國PCE（個人消費支出價格指數，衡量消費者實際支付價格的通脹指標）升至4.1%，核心PCE升至3.4%，PPI達到6.5%——能源仍在造成壓力。
簡單來說＝ 原油跌穿$80，不等於通脹衝擊結束。裂解價差高企意味著煉廠環節在「截留」油價下跌的好處，消費者端的燃油價格跌幅遠小於原油本身的跌幅。
這反映出一個更深層的信號：睇原油現貨價來判斷通脹方向，會高估降溫的速度。
銅$6.1守不守得住？
銅從上升通道上沿被打回，回落至$6.1，目前該支撐仍守住；更大結構仍是上升通道，但上沿突破失敗後動能已降溫。
$6.1是多空分界線——守住，通道完整；失守，上升結構破壞。
這意味著→ 銅和黃金、原油的處境高度一致：支撐在、但突破未成，方向取決於誰先打破僵局。
三大商品下一步睇什麼？
黃金驗證節點：能否有效收市企穩$4,400。
原油驗證節點：能否重回$80通道中軸。
銅驗證節點：能否在$6.1上方重拾上行動能。
簡單來說＝ 三個品種同時卡在「守住了但沒突破」的狀態，邊個先畀出方向，就是下半年大宗商品的領頭信號。
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