黃金重回4100美元，匯豐下調全年預測
Miles Bennett
金價周四反彈至4,107.90美元，但匯豐同日大幅下調2026至2027年均價預測，核心矛盾在於聯儲局鷹派立場與地緣避險需求的拉鋸——這將決定黃金下半年走向。
金價為何突然反彈？
周四現貨金上漲0.6%至4,107.90美元/安士，收復周三全部跌幅。
兩股力量同時推動：美元走軟釋放短期買盤空間，美伊周三再度交火重燃避險情緒。
這意味著→ 反彈並非基本面轉向，而是地緣事件+美元短期回落的疊加效果，持續性存疑。
聯儲局在釋放甚麼信號？
6月中旬會議紀要顯示委員會整體偏鷹，市場對9月加息的預期隨之升溫。
Capital Economics分析師Thomas Ryan稱：「紀要再次確認，9月加息的大門依然敞開。」
簡單來說＝ 聯儲局不但無意減息，反而仍在考慮繼續加息——這對黃金是最大的逆風。
高利率為何會打壓黃金？
能源價格上升令通脹前景更趨複雜，進一步強化了聯儲局維持高利率甚至繼續加息的預期。
黃金是抗通脹資產，但它不產生利息；利率愈高，持有黃金的機會成本愈大，資金愈傾向流入債券等生息資產。
這意味著→ 通脹本應利好黃金，但當央行以加息應對通脹時，黃金反而受損——利率的力量壓過了通脹的力量。
匯豐為何下調預測？
匯豐將2026年均價由4,864美元下調至4,560美元（降幅約6%），2027年由5,000美元下調至4,925美元。
匯豐預計2026年金價在3,800至4,700美元區間波動，年底收於4,750美元；2027年底目標5,025美元。
匯豐明確指出：核心原因是美國貨幣政策預期轉鷹及美元走強。現貨金價較1月29日歷史高位5,594.82美元已累計下跌逾20%。
金價仲會唔會繼續跌？
匯豐認為下行空間或已有限——市場對強美元、高利率的預期已大體消化。
支撐金價的結構性因素仍在：財政赤字憂慮、經濟不確定性、主權債務壓力。中東衝突雖能短期壓低金價，但匯豐判斷「伊朗相關因素引發的下跌不會持久」。
這意味著→ 匯豐雖然下調了預測，但並不看淡黃金的長期邏輯——調低的是短期中樞，不是長期方向。
接下來該睇甚麼？
央行購金步伐在近年推高金價後已有所放緩，但長期多元化配置需求仍可能提供支撐。
上半年ETF大規模資金流出，匯豐預計下半年或部分逆轉。
簡單來說＝ 最終決定金價能否重拾升勢的關鍵變量只有一個：聯儲局的利率路徑。加息周期不結束，金價就很難突破前高。
Content is for reference only, not financial advice.