黃金窄幅震盪，花旗預計四季度漲至4500美元
Claire Weston
金價在4050美元附近窄幅震盪，中東談判走向與聯儲局利率路徑交織，花旗預計四季度反彈至4500美元——但前提是霍爾木茲海峽真正恢復通行。
金價為甚麼卡在4050美元不動？
現貨黃金新加坡早間報4052.81美元，前一交易日僅漲0.2%。
市場同時盯住兩件事：中東談判能否緩解能源通脹，以及聯儲局下一步加不加息。
兩股力量方向相反，誰也壓不過誰，金價於是陷入窄幅震盪。
霍爾木茲海峽談判到了甚麼階段？
美伊雙方圍繞霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外海的關鍵航道，全球約兩成石油運輸經此通過）通行問題釋放談判信號。
特朗普稱這是伊朗的「最後機會」，並預期海峽將全面重開；伊朗否認與美國直接談判，但表示與阿曼的討論「正在取得進展」。
這意味著→ 雙方措辭仍有明顯落差，「進展」離「結果」還有距離，市場暫時只能按「有希望但未落地」來定價。
聯儲局甚麼態度？
紐約聯儲行長威廉姆斯周一表示，通脹有望下半年回落，當前3.5%–3.75%的利率區間仍屬合適。
但上周議息會議上有三位官員持異議，傾向加息25個基點。
簡單來說＝ 主流聲音是「暫時不動」，但內部已有人認為該再加一次——黃金最怕的就是利率繼續往上走。
花旗憑甚麼說能漲到4500美元？
花旗分析師預計金價短期可能停滯甚至小幅回落，但四季度將反彈至每盎司4500美元。
核心邏輯是一條因果鏈：美伊衝突結束 → 海峽恢復通行 → 油價回落 → 通脹壓力減輕 → 實際利率下行、美元走弱 → 黃金重新獲得資金青睞。
分析師胡肯尼寫道：「這一情景最早可能在9月至12月間出現，但高度依賴衝突能否終結。」
黃金這輪跌了多少，為甚麼跌？
自美伊戰爭爆發逾五個月以來，金價已累計下跌超過五分之一。
這反映出一個持續壓制：高油價推升通脹預期 → 市場擔憂利率長期維持高位 → 黃金不產生利息收益，持有成本相對上升。
簡單來說＝ 利率越高，持有黃金的「機會成本」越大——同樣的錢存銀行有利息，拿著金條沒有。
接下來盯甚麼信號？
霍爾木茲海峽能否實質性恢復通行，是花旗預期能否提前兌現的關鍵驗證節點。
其他貴金屬同步走弱：白銀微跌0.1%至58.11美元，鉑金和鈀金亦小幅走低；彭博美元即期指數基本持平。
這意味著→ 整個貴金屬板塊目前都在等同一個答案：中東局勢到底能不能真正緩和。
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