高盛：AI資本開支2027年或達1.4萬億美元，遠超華爾街共識
Claire Weston
華爾街共識預期超大規模雲廠商今年資本開支達7570億美元，但高盛認為2027年實際支出可能比共識高出逾50%，晶片、存儲及數據中心全產業鏈的盈利預測面臨系統性上修。
目前市場共識到底在押注甚麼？
共識預期：超大規模雲廠商（亞馬遜、微軟、谷歌等營運巨型數據中心的公司）今年資本開支7570億美元，按年增長84%。
到2027年，共識預期升至9200億美元，仍屬歷史新高，但增速驟降至22%。
這意味著→ 市場已將「AI要花大錢」計入價格，但同時亦在押注：燒錢最猛的階段就是現在，之後會降溫。
高盛為何說共識仍然太保守？
高盛提出兩種更進取的情景，核心邏輯是以歷史上大規模基建周期作參照。
情景一：若AI基礎設施投資遵循鐵路和汽車產業建設期的規律——增量投資佔GDP的2%至3%——2027年資本開支可能逼近1.1萬億美元。
情景二：以廠商自由現金流加上投資級信用市場的融資空間為上限，支出規模可達約1.4萬億美元，比共識高出逾50%。
簡單來說＝ 高盛的意思是：歷史上每一輪大基建，花錢規模都遠超早期預期；AI這一輪沒理由例外。
若高盛判斷正確，對投資者意味著甚麼？
若支出規模兌現，目前市場對晶片、存儲及數據中心產業鏈的盈利預測均存在系統性上修空間。
這意味著→ 現時看似已「升了很多」的AI相關股票，其估值錨（盈利預期）本身可能還要上調，貴不貴得重新計算。
這反映出一個更深層的分歧：市場多數人在定價「AI投資即將減速」，而高盛在說「加速尚未結束」。
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