高盛：AI投資擠出效應存在但有限
Nashnova编辑部
高盛測算今年美國AI投資約6000億美元，確實擠壓了其他經濟活動，但規模遠小於市場預期——樂觀派和悲觀派的定價可能都偏了。
6000億美元湧入AI，佔整體經濟多大比重？
高盛經濟學家林德爾斯與梅里克爾測算，今年AI投資約6000億美元，佔美國GDP約2%。
再拆細：佔企業固定投資的10%、設備投資的15%。這意味著→ 每6到7美元的企業設備開支裡，就有1美元流向AI。
簡單來說＝ 金額不小，但放在整個經濟盤子裡，遠未到「吞噬一切」的地步。
資源被搶走，走的是哪三條路？
路徑一：企業IT預算內部挪移。 企業為支付AI算力賬單，削減了其他軟件與技術開支——但本質上是「左袋搬右袋」，對整體GDP影響有限。
路徑二：建築工人和設備被數據中心搶走。 數據中心建設的毛利率超過非科技項目的兩倍，工人和機械自然湧向高利潤工地，其他建設項目因此受壓。
路徑三：借錢成本微升。 超大規模雲服務商（hyperscaler，即Google、Amazon、Microsoft等巨頭）大量發債，推高了整體企業借貸成本——但高盛測算僅升了約0.05個百分點，壓制的非AI投資約100億美元，屬溫和水平。
既然擠出有限，市場到底在緊張甚麼？
林德爾斯與梅里克爾在報告中直言：「媒體和市場常聲稱AI對GDP貢獻極大、同時大幅擠出其他活動，但這兩種說法都被誇大了。」
這意味著→ 不只悲觀派高估了擠出風險，樂觀派同樣高估了AI對經濟增長的短期拉動。
這反映出一個更深的信號：當前市場對AI的定價——無論是「AI改變一切」還是「AI泡沫擠垮經濟」——可能兩頭都有偏差。
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