高盛：寧德時代估值近歷史低位，整車廠自研電池引發市場擔憂
nashnova research
理想汽車宣佈全線轉向自研電池並向欣旺達戰略投資26.5億元，寧德時代股價受壓、估值跌至約13倍預期市盈率，貼近歷史最低水平——市場正在為動力電池龍頭的護城河定價。
理想「去寧德化」具體做了甚麼？
理想汽車計劃在全部車型中棄用寧德時代電池，全面轉向自有電池技術。
配合轉型，理想已向自研電芯生產商欣旺達戰略投資26.5億元。
這意味著→ 並非單一車款換供應商，而是一家頭部車企在電池環節徹底「去寧德化」。
市場究竟在擔心甚麼？
核心憂慮：若其他電動車廠效仿理想，透過自研電芯壓低成本，寧德時代的40%全球份額將面臨系統性流失。
簡單來說＝ 一家車企自研電池是個案，多家跟進便是趨勢——市場怕的正是後者。
2026年1至7月寧德時代全球動力電池市佔率仍達40%，份額本身尚高，但邊際變化的方向才是股價定價的關鍵。
技術面釋放了甚麼信號？
寧德時代A股14日RSI已跌穿30，進入經典超賣區間。
據高盛數據，過去兩年RSI跌至此水平通常對應買入機會。
這意味著→ 純看技術指標，當前位置歷史上更多是反彈起點而非下跌中繼——但前提是基本面未發生結構性惡化。
估值到了甚麼位置？
寧德時代最低預期市盈率曾於2024年降至12倍，目前約13倍，緊貼歷史低位區間。
簡單來說＝ 市場對寧德時代的定價，已接近過去幾年「最不看好」的時候。
這反映出 市場並非僅在消化理想一家的消息，而是在為「整車廠集體自研電池」這一可能性提前計價。
估值低就可以接嗎？核心變量是甚麼？
技術面（RSI超賣）與估值面（接近歷史底部）均指向短期支撐。
惟能否真正構成底部，取決於一個變量：整車廠自研電池的趨勢能否被遏制。
說白了＝ 若理想只是個例，13倍市盈率便是撿便宜的機會；若更多車企跟進，13倍未必是底。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。