高盛下調2027年布倫特原油均價預測至80美元
N.R. Finch
高盛將2027年布蘭特原油均價預測下調至每桶80美元，核心邏輯是多國供應持續增長疊加中國需求結構性轉移——即使地緣風險消退，油市中期仍面臨供過於求。
80美元的預測，背後在講甚麼？
高盛週四發布研報，將2027年布蘭特均價預測下調至每桶80美元。
供應端推力來自五個方向：美國、巴西、圭亞那、委內瑞拉、阿聯酋，產量都在往上走。
這意味著→ 即使中東局勢偶爾緊張，全球原油的「水龍頭」已經開得夠多，價格天花板被壓低了。
中國需求出了甚麼事？
高盛在研報中明確表示：超過10%的需求疲軟將持續存在，因為中國向電動車等替代能源的轉型正在加速。
簡單來說＝ 中國不是暫時少買了油，而是正在從根本上改變用能方式——這對油價的壓制是長期的，不會隨經濟回暖自動消失。
這反映出高盛已將中國能源轉型定性為結構性因素，而非短週期波動。
2026年的供需缺口有多大？
高盛維持2026年四季度布蘭特均價90美元/桶的預測，高於2027年的80美元。
今年二季度全球供應缺口估計為每日500萬至600萬桶，低於市場此前預期。
這意味著→ 霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外部海域的關鍵石油運輸通道）中斷的衝擊，已被需求疲軟和此前的供應過剩部分抵銷。
霍爾木茲海峽局勢會怎樣演變？
高盛目前的基準假設：海灣產油國石油出口在8月底前恢復正常（此前預期為6月底），推遲了約兩個月。
實現路徑是海峽流量恢復至戰前水平的70%，並輔以現有的繞行運輸安排。
簡單來說＝ 高盛認為石油運輸毋須完全恢復原樣，七成通行量加上繞路方案就夠用了。
極端情景下油價能到多少？
上行風險：若出口中斷持續更久，2026年底布蘭特可能升至110美元以上；若中斷延續至2027年全年，極端情景下油價或觸及140美元。
下行風險：若供應正常化快於預期且需求進一步走弱，2026年底可能跌至70美元，2027年進一步下探至60美元。
這意味著→ 從60美元到140美元，高盛給出的波動區間極闊——80美元的基準預測能否成立，最終取決於霍爾木茲局勢的演變節奏與中國需求的實際降幅。
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