高盛下調鋁價預測，鋁價逆勢反彈1.1%
Miles Bennett
高盛將2026年全球鋁市場缺口預測從72萬噸砍至10萬噸，同日倫敦鋁價卻反彈1.1%至3,120美元上方——中國資金搶跑生產商半年報行情，與投行看淡形成短期背離。
鋁價當天怎麼走？
倫敦金屬交易所鋁期貨盤中最高漲1.1%，觸及每噸3,120美元以上，其後漲幅收窄至0.8%，報3,115美元。
此前鋁價已跌至近四個月低位，當天屬於超跌後的技術性反彈。
同日高盛發布鋁價下調報告，價格走勢與投行觀點形成明顯背離。
誰在買？為甚麼逆勢做多？
民生期貨基本金屬研究主管吳坤金向彭博社表示：部分中國基金周一將資金轉向金屬股票和期貨。
原因有兩條：一是市場預期中國鋁生產商上半年業績穩健；二是二季度利潤率因中東供應中斷後的價格上漲而大幅改善。
這意味著→ 這輪反彈並非看多鋁的長線邏輯，而是搶跑半年報行情——押注的是短期業績兌現。
高盛到底改了甚麼？
供需缺口：2026年全球鋁市場缺口從72萬噸大幅下調至10萬噸；2027年過剩量從59萬噸上調至約150萬噸。
價格預測：2026年四季度鋁價從每噸3,200美元降至2,950美元；2027年全年均價從2,950美元降至2,700美元。
簡單來說＝ 高盛認為鋁從「供不應求」變成了「快要過剩」，而且過剩規模比之前預想的大得多。
為甚麼預測變化這麼大？
核心驅動因素是中東供應恢復速度快過預期。
中東最大鋁生產商阿聯酋全球鋁業上周表示，計劃加快恢復其在阿布扎比受損設施的生產。
這反映出 此前美伊衝突推高鋁價的邏輯正在瓦解——和平協議落地後，市場焦點已從「供應中斷」轉向「產能何時回來」。
接下來盯甚麼？
短期關鍵變量：中國鋁生產商半年報能否兌現市場對利潤改善的預期——若業績不達預期，搶跑資金可能迅速撤出。
中期關鍵變量：中東產能恢復的實際節奏——若恢復快過高盛預測，庫存累積壓力將提前顯現，鋁價面臨進一步下行風險。
鋁業股周一同步上漲：世紀鋁業漲4.5%，美國鋁業漲2.3%，Constellium漲2.3%，凱撒鋁業漲1.9%。
Content is for reference only, not financial advice.