高盛下調黃金目標價500美元 年內降息預期落空引發戰術轉向
Alina Collins
高盛將2026年底黃金目標價從5400美元下調至4900美元/盎司，核心原因是聯儲局年內降息預期徹底落空。這意味著這家連續多年高調看多黃金的華爾街機構，首次在戰術層面明確轉向謹慎。
為甚麼突然砍掉500美元？
高盛經濟學家已將聯儲局最後兩次降息推遲至2027年6月和12月，此前預期為2026年12月和2027年3月。
這意味著→ 降息窗口整體後移約半年，利率敏感型黃金ETF（跟着利率走的黃金基金）的需求預測被直接壓低。
簡單來說＝ 利率不降，持有黃金的「機會成本」就降不下來，資金進場的動力不足。
新任聯儲局主席沃什扮演了甚麼角色？
高盛認為沃什首次主持FOMC會議表現出「令人驚訝的鷹派立場」，超出市場預期。
這反映出市場對央行獨立性的擔憂正在緩解——沃什由特朗普任命，而特朗普此前曾多次抨擊前任主席降息力度不夠。
高盛因此將宏觀政策對沖需求假設從「逐步回升」調整為「維持穩定」，這意味著→ 原本預期的「避險買盤回升」這條邏輯被削弱了。
最壞情況能跌到哪裡？
高盛明確警告：若聯儲局真的加息，黃金作為對沖工具的需求可能「更持久地瓦解」，年底金價或跌至4400美元/盎司。
高盛副董事長、前達拉斯聯儲主席卡普蘭上周表示，若通脹居高不下，聯儲局最早9月就可能加息——這等於從機構內部為悲觀情景做了背書。
截至6月19日收盤，現貨黃金報4157.808美元/盎司，周跌1.45%，已連續三周下跌；金價自1月底接近5600美元的歷史高位以來，5月已錄得連續第三個月下跌。
既然看空，為甚麼又說「結構性看多」？
央行持續購金是核心支撐。高盛估算，央行多元化配置將為2026年底前的金價升幅貢獻約9個百分點，假設2026年央行購金維持50噸/月，2027年降至40噸/月。
世界黃金協會最新調查顯示，76家央行中創紀錄的45%預計未來12個月增持黃金儲備，約90%預計全球儲備將上升。
簡單來說＝ 各國央行仍在穩定買入黃金，這給金價兜了一個底——即使在悲觀情景下，高盛測算的4440美元仍略高於當前價格。
甚麼條件下金價能破6000美元？
高盛認為中期上行風險更顯著：黃金在私人投資組合中的佔比仍然偏低，地緣政治發展可能加速資金向黃金配置。
若宏觀政策對沖需求反彈至2026年1月初水平，金價有望在2026年底突破6000美元/盎司。
這意味著→ 高盛的框架是「戰術謹慎、結構看多」——短期有下行風險，但中期押注方向沒變。兩個關鍵變量：央行購金節奏能否維持，以及聯儲局是否真正啟動加息。
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