高盛下調H股評級轉超配A股 押注內地AI硬件板塊
Claire Weston
高盛將H股從超配降至市配，維持A股超配並上調滬深300目標價至5500點，核心邏輯是中國AI投資回報正從港股互聯網轉向A股硬件鏈。
高盛到底改了甚麼？
高盛將H股評級從超配下調至市配，同時維持A股超配不變。
滬深300指數12個月目標價從5300點上調至5500點，較當前收市價有約12%上行空間。
這意味著→ 高盛在區域配置上把籌碼從香港搬到內地，押注A股未來一年比H股更有彈性。
點解A股比H股更受青睞？
DeepSeek時刻（2025年1月）以來，中國AI股市累計升了約3.8萬億美元，其中85%由AI硬件驅動。
硬件公司主要在A股上市，互聯網巨頭集中在港股——兩個市場因而走出截然不同的曲線。
簡單來說＝ 呢輪AI行情的錢，八成以上流入做晶片、做設備的公司，而呢啲公司幾乎全部在內地掛牌。
港股同A股表現差距有幾大？
今年恒生指數升約1.5%，滬深300升逾6%；科技板塊分化更加劇烈。
恒生科技指數年內跌逾5.5%，創業板指同期升幅超過25%。
高盛分析師劉勁津指出：硬科技股實現了強勁的營收和利潤增長，但大型互聯網公司持續面對淨利潤增長困難。
IPO往邊度走，說明了甚麼？
中國絕大多數AI半導體公司及供應商在內地交易所上市，備受關注的晶片及人形機械人IPO亦選擇A股而非港股。
部分在港上市的AI模型公司正計劃赴A股掛牌，資金和標的都在向內地集中。
這反映出 A股正在成為中國AI硬件的主場，IPO方向是資金流向最直接的風向標。
國際資金點睇呢個板塊？
劉勁津指出，中國在全球AI相關市值中佔比至少10%，但中國AI股票被國際投資者嚴重低配。
這意味著→ 如果環球資金哪怕只係將AI配置向中國拉平，流入A股硬件鏈的資金規模會相當可觀。
MSCI中國指數（H股權重大）未來12個月仍有約11%潛在升幅，但高盛認為在區域比較中已不夠突出。
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