高盛：厄爾尼諾推升製冷需求，列42只HVAC相關買入股
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高盛分析師辛格發表研報，指厄爾尼諾令2024年全球HVAC需求達1.14億台、按年增長7%，並列出42隻買入評級標的——這意味著→ 氣候變量正從天氣新聞變成可交易的工業主題。
全球空調需求到底漲了多少？
2024年全球HVAC（暖通空調，即供暖、通風和製冷設備的統稱）需求達1.14億台，按年增長7%。
全球人均HVAC需求同步上升6%，升至每千人13.9台。
這意味著→ 不只是總量在漲，人均滲透率也在加速，製冷正從「有錢人的配置」變成基礎需求。
哪些地區是增量主力？
亞洲仍是最大住宅HVAC市場，約佔全球需求的60%；日本、港澳及台灣滲透率居前。
亞洲、歐洲、印度及孟加拉國將是今年需求的主要驅動市場，原因是這些地區今年氣候炎熱潮濕。
簡單來說＝ 越熱的地方買冷氣越多，這不意外；真正的增量空間在仲未點裝冷氣的地方——比如歐洲。
歐洲為甚麼被單獨點名？
即便在熱浪到來之前，德國、英國、法國的冷氣普及率仍遠低於全球平均水平。
這意味著→ 歐洲不是「需求見頂後的存量市場」，而是一塊尚未開發的增量蛋糕。
若HVAC採用率提升，西班牙、法國、德國、英國的電力需求亦將隨之上行——冷氣賣得越多，電網壓力就越大。
高盛推薦了哪些標的？
42隻買入評級股票橫跨HVAC設備與電力可靠性兩條賽道。
HVAC端包括開利（Carrier）、江森自控（Johnson Controls）、靈科（Lennox）、美的、日立等。
電力端包括通用電氣威諾瓦（GE Vernova）、Vistra、昆塔服務（Quanta Services）、普睿司曼（Prysmian）、西門子能源（Siemens Energy）、印度電網公司（Power Grid）等。
簡單來說＝ 邏輯好直接：冷氣裝得越多→用電量越大→電網和電力設備跟住受益，高盛把這條鏈上下游都覆蓋了。
厄爾尼諾還帶來了甚麼宏觀風險？
TS Lombard首席中國經濟學家羅里·格林在獨立報告中指出，厄爾尼諾推高氣溫的同時，顯著加劇乾旱與強降雨。
對全球宏觀而言，這是一個通過食品價格渠道傳導的通脹衝擊，且可能與戰爭導致的高化肥成本疊加。
印度被認為是增長與通脹雙重風險敞口最大的經濟體；巴西和墨西哥亦將承受通脹壓力。
氣候交易的兩條主線怎樣看？
厄爾尼諾衍生出兩條可交易的主線：一是農業及食品通脹衝擊，指向大宗商品；二是製冷需求的結構性擴張，直接利好工業設備與電力基礎設施。
這反映出氣候變量已不只是環境議題，而是同時影響通脹和資本開支的宏觀因子。
說白了＝ 天越熱，一邊是糧食漲價推通脹，一邊是冷氣和電網要花更多錢建設——兩條線方向不同，但根源係同一個。
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