高盛：10月股票多頭與量化基金同步跌逾3%，創有記錄以來首次

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高盛數據顯示，10月基本面多空基金與量化基金同月雙雙跌超3%，為2016年有記錄以來首次；同期MSCI全球指數僅跌0.77%，專業策略集體失靈正迫使資金重新選擇方向。

指數幾乎沒動，專業基金為何反而重挫？

10月MSCI全球指數僅跌0.77%，標普500跌0.87%——大市本身波動極小。

但基本面多空基金（靠研究員選股做多做空的基金）單月虧3.49%，量化多空基金（靠算法模型交易的基金）虧3.60%。

這意味著→ 虧損並非被大市拖累，而是基金自身選股與策略出了問題——選股能力（alpha）本身在失效。

量化基金10月純alpha損失高達-5.06%，是六年來最大單月回撤。

核心原因：動量策略（跟着漲勢最強的股票買入）劇烈反轉——高盛旗艦動量籃子從9月的+27%驟跌至10月的-18.6%。

簡單來說＝上個月升得最猛的股票，下個月跌得最狠；算法越是追漲，反轉時虧得越重。

盈利能力、成長等因子提供了部分對沖，但遠不夠填補缺口；量化策略年初至今總回報仍有+16.2%。

資產加權回報-3.49%，遠差於等權平均的-0.98%和中位數的-1.69%。

這意味著→ 規模最大的基金承受了最重的損失。原因是大型基金持倉高度集中在AI多頭與「AI受損」空頭上，行情一反轉便形成踩踏。

TMT聚焦基金（重倉科技、媒體、電訊）10月單月虧12.6%，三季度積累的四分之三收益一個月蒸發。

約35%–40%的多空基金年初至今已持平或虧損，整個對沖基金行業已將AI持倉降至2023年初以來首次淨低配。

10月全球賬簿淨賣出規模為今年3月以來最大，多頭賣出與空頭回補比例約4:1——主要是在砍多頭倉位。

資訊科技、工業和材料板塊被賣出最多；消費可選、房地產和醫療保健被淨買入。

與此同時，基金大舉買入指數期貨與ETF，多頭買入與空頭賣出比例約1.6:1。

說白了＝操作邏輯很清晰：拋個股、買指數——砍掉出問題的個股多頭，同時用指數敞口維持整體淨多頭水平，防止倉位收縮過快。

兩類策略同步失效 + 大型基金集中踩踏 + 量化動量六年最大回撤——三條線索同時出現，歷史上未有先例。

這反映出市場持倉結構已高度同質化：當大量基金押注同一方向（AI多頭），反轉時衝擊會遠超指數本身的波動。

10月的數據將成為檢驗後續資金再配置方向的重要參照節點——基金是繼續減倉AI、轉向防禦板塊，抑或在回調後重新加倉，決定了下一階段的市場主線。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。