高盛：歐盟貿易限制波及中國對歐出口27%
Nashnova编辑部
高盛最新報告測算，歐盟現行及擬議對華貿易限制已覆蓋中國對歐出口總額的約27%，但實際損失遠低於此——成本優勢、稀土籌碼和歐洲自身商業利益構成三重緩衝。
27%這個數字到底代表甚麼？
高盛經濟學家陳新權與宋切爾西測算，歐盟已有和擬議中的對華限制措施，合計覆蓋中國對歐年度名義出口的約27%。
這意味著→ 覆蓋不等於損失，27%是潛在波及面的上限，實際衝擊取決於政策細節和執行力度。
簡單來說＝ 這是歐盟能打的牌的「最大手牌面值」，但不是每張都會真正出手。
碳邊境稅擴圍——為甚麼說這是最大的升級風險？
歐盟碳邊境調節機制（CBAM，一種對高碳排放進口商品額外徵稅的制度）原本只覆蓋鋼鐵、鋁等基礎產品。
若擴圍落地，將額外覆蓋約580億美元的中國出口商品，電氣設備、運輸設備、機械三大板塊首當其衝。
這三個板塊去年貢獻了中國對歐出口8.5%增速中的4.9個百分點——超過一半的增長動力。
不過高盛預計CBAM擴圍最早2028年才會生效，而下游產品的實際稅率可能僅佔出口價格的一小部分。
插電式混動車關稅——另一張正在亮出的牌？
歐盟另一項主要新提案是對插電式混合動力車加徵關稅，這意味著→ 限制範圍正從純電動車向更廣泛的新能源車品類蔓延。
簡單來說＝ 之前歐盟瞄準的是純電，現在連「半電半油」也要管了，中國車企在歐洲的迴旋空間進一步收窄。
中國手上有甚麼緩衝牌？
成本優勢：中國製造的價格競爭力和產品質素提升仍是「重要緩衝」。
稀土籌碼：歐盟對中國稀土的依賴度按重量計超過90%——這反映出歐洲在關鍵材料上幾乎無替代選項，限制手段不敢做絕。
商業利益互綁：歐盟去年吸收了中國15%的海外銷售額，而近幾個月出貨量持續上升，歐洲企業自身亦依賴中國供應鏈。
高盛怎樣看接下來的走向？
中歐關係在今年10月貿易失衡談判截止日前持續趨緊，而中美關係在去年關稅戰後已趨於穩定。
這意味著→ 短期內歐盟方向是中國貿易政策的主要不確定性來源，而非美國。
高盛的結論是：「預計歐盟政策將趨於強硬，但不會走到觸發北京強烈反應的程度。」
說白了＝ 歐盟會加碼施壓，但會踩住剎車——因為真正撕破臉的代價，雙方都承受不起。
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