高盛預測2027年美股股權發行規模達6000億美元

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高盛策略師預測2027年美國企業股權發行將達6000億美元，其中IPO貢獻1750億；AI資本開支是本輪發行潮的核心推手，但美債收益率能否回落將決定這張藍圖能否兌現。

6000億美元的大盤子裡，錢從哪來？

高盛策略師本·斯奈德預測，2027年美國企業股權發行合計6000億美元：IPO貢獻1750億，增發、可轉債及SPAC（特殊目的收購公司，專為併購而設的「空殼上市公司」）合計貢獻4250億。

這意味著→ IPO只佔不到三成，大頭是已上市公司的再融資——市場的「供貨量」主要不是新公司上市，而是舊公司要錢。

對照2026年：截至報告發佈，年內已發行約4310億美元，同比增長98%；高盛預計全年將達6750億美元，超越2021年創下的5400億歷史峰值。

2026年AI相關增發募資約650億美元，佔美國全部增發總額的45%。簡單來說＝將近一半的增發融資，都是為了給AI基礎設施埋單。

高盛預計，亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、甲骨文等主要雲端運算公司2027年資本支出合計約1.2萬億美元，同期運營現金流約1.1萬億美元。

這意味著→ 大型科技公司的缺口主要靠債務融資填補（高盛估算債務覆蓋缺口的約35%，即逾4000億美元），自身股權融資需求有限；真正持續依賴股權市場的是參與AI建設的中小企業。

高盛估計，2027年約1.7萬億美元股票將因鎖定期（IPO後大股東不能賣股票的約定期限）屆滿而解禁，疊加新發股權，淨供給增量可能創2000年以來最高。

不過高盛亦指出：解禁股東未必即刻拋售，出售所得亦可能再度流入股市——供給衝擊在賬面上很大，實際拋壓未必等量轉化。

回購層面，高盛預測2027年企業回購規模約1.7萬億美元，加上現金收購，企業對股權的總需求預計超過2萬億美元。這反映出企業端的「買回來」力度，目前仍大於「賣出去」的力度。

10年期美債收益率過去一年累計上行約125個基點，其中8月底以來上行逾50個基點，已對股權發行形成明顯壓制。

直接後果：2026年三季度企業股權融資僅930億美元，較二季度創紀錄的2520億美元大幅回落；9月單月增發僅19筆、IPO僅5筆，為2025年4月關稅衝擊以來的月度最低。

高盛預測收益率將從當前約5.2%回落至2027年底的4.4%，届時融資環境有望改善。說白了＝高盛畫的6000億藍圖，前提是利率要降下來；如果美債收益率維持高位，IPO和增發都會繼續被壓住。

高盛維持對標普500的樂觀判斷：預測2027年EPS（每股盈利）同比增長11%至415美元，12個月目標點位8700點。

標普500成分股2026年上半年總回購額同比增長15%；截至10月5日，已公告回購授權累計約1.14萬億美元，同比增長23%。

這意味著→ 高盛的邏輯是：回購+盈利增長能吸收新增供給，前提仍然是收益率按預期下行。

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