高盛研究主管：AI投資缺乏經濟合理性，已催生雙重泡沫
Taylor Wilson
高盛資深研究主管科維洛明確看淡AI投資，認為數萬億美元基建支出缺乏經濟回報支撐，已在公開及私募市場催生雙重泡沫——這直接動搖AI板塊當前的估值邏輯。
他到底講了甚麼？
高盛資深研究主管吉姆·科維洛（Jim Covello）公開表態：對當前AI投資前景明確悲觀。
他的核心判斷只有一句——企業級AI無法大規模取代人手，因此投入的數萬億美元基建開支，算不出合理的經濟回報。
這意味著→ 問題不在AI技術本身，而在花出去的錢同賺回來的錢對不上，投資邏輯存在根本性缺陷。
「雙重泡沫」是甚麼意思？
科維洛將當前AI市場拆成兩個泡沫：公開市場的「盈利泡沫」 + 私募市場的「估值泡沫」。
簡單來說＝ 上市公司股價已計入「AI會大賺」的預期，但利潤尚未兌現；一級市場的AI初創估值飛升，商業模式同樣站不住腳。
這反映出一個更深層的問題：錢已經花出去，但花錢的理由仍未被驗證。
這對AI板塊意味著甚麼？
科維洛的邏輯直接指向AI基建板塊（晶片、雲端運算、數據中心）的估值支撐。
這意味著→ 若企業級應用最終無法兌現「規模化取代人手」的預期，數萬億美元資本開支的回報邏輯便要被重新審視。
簡單來說＝ 市場現時給AI硬件公司的高估值，建基於「下游客戶會持續投入」的假設；一旦客戶發現投入不划算，整條鏈的定價基礎都會鬆動。
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