高盛：5月對沖基金回報超大盤，槓桿率創五年新高
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高盛報告顯示，5月選股型對沖基金回報5.35%，跑贏MSCI全球指數的4.55%；同時基金槓桿率升至五年最高，賺錢效應與借貸擴張正在同步加速。
對沖基金5月賺了多少？
選股型對沖基金5月回報5.35%，同期MSCI全球總回報指數漲4.55%——基金跑贏大市約0.8個百分點。
背景是標普500連升九周，創2023年12月以來最長連升紀錄，地緣政治出現和平轉機預期提振市場氣氛。
這意味著→ 基金經理不只是「跟住大市升」，選股本身在這輪行情裡確實貢獻了超額回報。
資金湧向了哪些板塊？
對沖基金以2025年6月以來最快速度加倉，主要買入資訊科技、非必需消費品、金融和工業板塊。
被淨沽出的是能源、通訊服務和必需消費品——資金從防守型板塊流向進攻型板塊。
擁擠的好倉進一步推高價格，形成動量效應（愈升愈買、愈買愈升的循環）→ 短期擴大了獲利空間，但亦意味著一旦逆轉，踩踏風險更高。
不同策略的基金表現如何？
系統性量化策略（用演算法模型自動交易的基金）5月回報0.84%，遠低於選股型基金的5.35%——簡單來說＝ 這輪行情獎勵的是「揀中了股票」，不是「跟住趨勢走」。
部分工業企業倉位為量化基金帶來虧損，拖累整體表現。
大型多策略基金中，Schonfeld錄得2.6%、Millennium錄得2.4%，均為正回報。
槓桿率創五年新高意味著甚麼？
高盛數據顯示，對沖基金總借貸規模增速達到過去五年最高點之一，行業整體槓桿率（借錢放大投資的倍數）升至五年最高。
這意味著→ 基金不僅用自有資金加倉，還在大量借錢押注市場繼續上升。
這反映出兩件事：一是機構對短期行情高度樂觀；二是一旦市場掉頭，高槓桿會放大虧損——賺錢效應和系統性風險正在同步積累。
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