高盛：对冲基金上周以六个月最快速度买入美股
Claire Weston
高盛主經紀商數據顯示，對沖基金上周以六個月來最快速度買入美股，標普500已連升九周創2023年以來紀錄——這意味著機構資金正從觀望轉向主動加倉，市場風險偏好顯著回升。
這波買入的錢從哪來、流向哪？
資金流入由多頭買入與空頭回補共同驅動，不只是單邊做多，空頭同樣在認輸平倉。
買入覆蓋指數產品及ETF（交易所買賣基金，將一籃子股票打包交易的工具），美國上市ETF空頭倉位連續第二周下降，降幅0.6%。
這意味著→ 不只有人押注升，原來押注跌的人也在撤退——兩股力量同時推高了市場。
美股連升九周，靠的是甚麼？
標普500已連續九周上升，為2023年以來最長連升紀錄；納斯達克100今年累計升幅超20%。
兩大核心驅動力：AI基礎設施開支持續升溫 + 好過預期的業績期。
簡單來說＝ 企業盈利在兌現、AI投資在加碼，市場有基本面支撐，並非純炒預期。
金融股點解突然成為最大贏家？
金融股錄得近六個月來最大淨買入，多頭買入與空頭賣出之比約6.5比1，以支付類股為主，銀行股次之。
但消費金融及資本市場板塊反而有所拋售——同一板塊內部分化明顯。
這反映出 資金並非盲目湧入整個金融板塊，而是精挑細選了支付和銀行兩條確定性較高的線。
金融股配置咁低，說明甚麼？
高盛指出，金融股在美國主經紀商賬簿中的總配置及淨配置佔比，仍處於各自五年低位的第1百分位。
簡單來說＝ 雖然上周買得最猛，但對沖基金整體持倉中金融股比例依然極低——幾乎是五年來最低水平。
這意味著→ 若看好金融股的邏輯不變，後續仍有大量加倉空間。
工業股點解一直被沽？
工業股過去八周中有七周遭淨賣出，空頭敞口已升至一年期第90百分位。
關鍵細節：自今年2月以來的沽售主要由新增空頭驅動，而非多頭平倉——即是有人主動押注工業股下跌，而非單純獲利了結。
這意味著→ 金融股與工業股走出截然相反的資金軌跡，對沖基金實際在做一筆隱含的「多金融、空工業」交易。
對沖基金整體風險偏好去到甚麼位置？
美國多空淨槓桿率升至55.3%，處於一年期第89百分位；基本面多空比率上升1.4個百分點，已達第99百分位。
簡單來說＝ 槓桿率越高，即是基金借越多錢押注方向——現時幾乎到了一年來最進取的水平。
但高盛同時指出，上周單一個股層面方向性操作不明顯，多頭賣出與空頭回補基本相互抵消——這反映出 進取的倉位主要體現在宏觀和板塊層面，個股選擇上反而相當審慎。
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