高盛：香港市場已進入AI時代，IPO融資有望創新高
N.R. Finch
高盛亞洲股票資本市場主管王亞軍稱，香港市場已進入AI時代，但恒指尚未反映這一變化；今年IPO融資額有望超越2021年歷史高位，意味著港股正經歷一場指數睇唔到的結構性換血。
「冰火兩重天」究竟係咩意思？
今年港股交易最活躍、表現最好、融資額最大的全部係AI相關股票——但恒生指數年內跌咗5.53%，恒生科技跌咗15.22%。
這意味著→ 指數成分股仍然係舊面孔，新資金湧入的AI股票未被納入，指數同市場實際面貌嚴重錯配。
簡單來說＝ 你睇指數覺得港股喺度跌，但真正有錢入場嘅AI板塊其實喺度升——兩個世界。
今年融資額到底有幾猛？
截至7月7日，中資發行人喺港股權融資已達670億美元，2025年全年先得906億美元；IPO融資303億美元，2025年全年366億美元。
王亞軍預計今年全年股權融資同IPO融資均將超越2025年，IPO融資額更有望超過2021年嘅歷史峰值。
這意味著→ 半年已完成上年七成以上，按呢個節奏，港股IPO市場正喺度回到四年前嘅巔峰水平。
邊個喺度買？投資者結構有咩變化？
今年參與港股IPO嘅全球長線基金數量更多、質素更高，基石投資者嘅區域代表性亦更強。
部分熱門項目中，機構如果唔參與基石投資（IPO前鎖定份額嘅早期認購），連理想嘅分配額度都攞唔到。
這反映出 全球資金對港股AI標的嘅興趣已經由「觀望」轉向「搶額度」。
AI資本開支會唔會係泡沫？
王亞軍嘅判斷：人們對AI嘅使用持續增加，支撐AI運行所需嘅算力、晶片、存儲、材料等資本開支會跟住升，終端需求決定資本開支走向。
大模型領域競爭激烈，最終將走向贏者通吃——但勝負未分之前，投資者傾向於同時押注多間頭部公司，而非集中於一間。
說白了＝ 唔係泡沫唔泡沫嘅問題，而係「邊個贏仲未知」嘅問題——所以錢先撒網、再收網。
下半年仲有咩值得留意？
中國擁有完整嘅AI產業鏈，下半年將有更多AI企業喺香港或科創板上市。
香港證監會2026年初要求同一簽字保薦人同期活躍項目不超過6個，目的係提升IPO同市場整體質素。
這意味著→ 監管喺度畀「量」刹車、畀「質」加速——指數成分能否加速納入AI企業，將係衡量港股結構性轉型進度嘅關鍵觀察節點。
Content is for reference only, not financial advice.