高盛：伊朗石油危機預示大宗商品供應衝擊新常態
Miles Bennett
高盛報告指出伊朗石油危機只是未來供應衝擊的預演，需求核心正從石油轉向銅、鋰等金屬，結構性震盪時代將持續，建議用廣泛商品籃子對沖滯脹風險。
伊朗石油危機——為甚麼高盛說這只是「預演」？
高盛分析師薩曼莎·達特團隊認為，伊朗石油危機的影響即使消退，商品市場的結構性震盪仍將持續。
這意味著→ 這次危機並非一次性事件，而是供應衝擊「新常態」的開場。
簡單來說＝ 以前大家覺得石油出事才叫危機，以後各種商品都可能突然出事。
需求的主角為甚麼從石油變成了金屬？
電動汽車普及、可再生能源投資、電網升級、國防支出增加，加上各國爭奪 AI 競爭優勢，共同推高了對電力、銅、鋰和鋁的需求。
高盛此前已將全球電動汽車銷量攀升列為油價的潛在壓制因素，最新報告進一步確認這一趨勢。
這反映出一個更深層的轉變：驅動大宗商品需求的核心力量正在從化石能源切換到工業金屬。
金屬供應端——瓶頸在哪裡？
達特指出，電力基礎設施存在瓶頸，金屬冶煉產能在地理上高度集中。
銅是重點品種：AI 數據中心、電動汽車、電網擴容三重需求已在 2025 年底將銅價推至歷史高位，而供應端能否跟上仍存疑。
這意味著→ 需求猛增 + 供應集中 = 一旦某個環節斷裂，價格波動會比石油時代更劇烈。
價格波動的邏輯變了嗎？
高盛明確指出，黃金等貴金屬以及銅、鋰等工業金屬，未來發生突發性大幅價格波動的概率將高於傳統油氣主導的時代。
簡單來說＝ 以前盯著油價就能判斷商品市場風險，以後得同時盯好幾個金屬品種。
普通投資者該怎麼應對？
高盛認為，在滯脹風險上升的背景下，分散化的大宗商品敞口是最可靠的對沖手段。
達特表示：「由於衝擊的來源和時機本質上不可預測，廣泛的商品籃子（貴金屬除外）提供了最穩健的保護。」
這意味著→ 單押某一品種面臨較高預測失誤風險，跨品類配置的邏輯正在被機構重新審視。
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