高盛：美日聯合干預日圓不會動搖美元儲備地位
Miles Bennett
高盛認為美日近三十年來首次聯合匯市干預不會削弱美元儲備貨幣地位，並指出市場將干預與美債安全性掛鈎屬於過度解讀。
市場到底在擔心甚麼？
日本是31萬億美元美債市場最大境外買家。美國出手幫日本穩日圓，部分投資者擔心這暗示：未來可能阻止他國賣美債。
這意味著→ 如果各國覺得手上的美債「想賣卻不讓賣」，美元作為儲備貨幣的吸引力就會打折。
高盛策略師邁克爾·卡希爾（Michael Cahill）直接回應：這一推斷「似乎是相當大的跳躍」，對美元儲備地位因此受損的論點持懷疑態度。
高盛憑甚麼說美元沒事？
關鍵證據是聯儲局的FIMA便利（一種讓外國央行拿美債做抵押借美元的機制，毋須真正賣掉美債）。
簡單來說＝ 這個機制讓各國央行在缺美元時能「抵押換現」而非「甩賣換現」，美債流動性因此有了安全墊。
高盛的結論：沒有任何其他貨幣能在實用性、網絡效應和配套基礎設施方面接近美元。FIMA便利本身就是最好的證明。
「被迫拋售」反而幫了美元？
高盛指出，此前已有多國在市場承壓時大量賣出美債以支撐本幣，美國並未提出異議——今年3月就出現過類似情形。
這意味著→ 美國對「賣美債」的態度一直是開放的，並沒有市場擔心的「不許賣」的訊號。
高盛認為，這類被迫拋售實際上隨時間推移強化了美元的地位——每次壓力測試都通過，信任反而加深。
高盛完全不擔心美元嗎？
並非如此。策略師承認，政策不確定性可能對美元的全球角色構成壓力，這也是高盛2025年看淡美元的核心邏輯之一。
但他們認為，把這一擔憂延伸到此次日圓干預，屬於過度解讀。
這反映出 高盛的判斷框架：美元的長期風險來自美國自身政策搖擺，而非一次聯合干預。
這次干預本身效果如何？
此次美日聯合干預是近三十年來首次，通過出售歐元換購日圓完成，刻意避開直接衝擊美債市場。
美國事後才通知歐洲央行，令法蘭克福方面頗感意外。
干預效果已明顯衰減：日圓周五亞盤報每美元158.34，已回吐干預後漲幅的近半。簡單來說＝ 干預「藥效」正在消退，日圓又在往回跌。
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