高盛：韓國AI股跌幅過度，維持綜合指數目標12000點
Miles Bennett
高盛重申韓國綜合指數（KOSPI）12個月目標價12000點，隱含約80%上行空間，認為7月單月暴跌22%已超出基本面所能解釋的範圍，存儲晶片超級周期的定價遠未到位。
80%的上行空間——高盛憑甚麼這麼樂觀？
高盛維持KOSPI目標價12000點，較當前水平隱含約80%上行空間。
核心邏輯：AI算力需求加速 + 存儲供給嚴重短缺（可能持續至2030年）→ 晶片價格和盈利的持續時間將遠超市場預期。
這意味著→ 高盛認為市場把這輪周期當成了普通周期來定價，而實際上它的規模和長度都可能是歷史級別的。
7月暴跌22%——到底發生了甚麼？
KOSPI上半年累計漲幅超過一倍，隨後7月單月暴跌22%，創近年來最陡峭的月度跌幅之一。
高盛將此次跌幅與過去二十年幾次重大修正相提並論：2021年科技股回調、新冠疫情衝擊、互聯網泡沫破裂。
簡單來說＝ 升得太急、槓桿太高，一旦情緒轉向，跌起來就像擠海綿——速度和幅度都超出基本面本身能解釋的範圍。
槓桿資金出清了多少？
韓國槓桿ETF資產從6月峰值530億美元驟降至250億美元，降幅達54%。
散戶融資餘額從250億美元降至190億美元；監管同步收緊槓桿產品規則。
這意味著→ 高盛判斷市場持倉已「乾淨得多」——前一輪投機資金基本出清，後續反彈的基礎更紮實。
大科技資本開支的擔憂，高盛怎麼看？
市場擔心大型科技公司資本開支規模過大、融資承壓、競爭加劇——高盛承認這些擔憂有合理性。
但高盛認為這些因素不足以推翻核心判斷：本輪AI硬件周期「規模異常大、持續時間異常長」。
這反映出高盛的立場：短期噪音不改變中期趨勢，當前是預期差修復窗口，而非周期反轉的起點。
不只是晶片——韓國還有哪些機會？
除存儲晶片外，高盛看好韓國電力基礎設施、工業自動化、國防、造船、機械人及能源。
三星電子和SK海力士合計佔KOSPI權重約一半，周三午盤分別上漲4%和6%。
簡單來說＝ 高盛的看多邏輯不是押注單一賽道，而是認為韓國市場整體被低估——晶片是主線，但不是唯一的線。
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