高盛：中東戰爭致原油運費漲七倍，每桶超20美元
nashnova research
高盛最新研報指出，中東戰爭令全球原油海運費一年內從3美元/桶飆升至超20美元/桶，漲幅約七倍——煉油商實際購油成本被大幅推高，全球原油貿易格局正被迫重塑。
運費從3美元漲到20美元，錢花到哪裡去了？
高盛拆解了每桶約17美元的漲幅構成：霍爾木茲海峽的戰爭風險溢價貢獻約7美元，燃料成本上升和船對船轉運作業各貢獻約4美元。
簡單來說＝油輪走那片海域要額外買「戰爭保險」，這筆保險費就佔了漲幅約四成。
其餘部分，一半是油價本身推高了船的燃油賬單，另一半是因為多了一道「海上倒手」——船對船轉運（一艘油輪在海上把原油直接卸給另一艘，不經港口）。
為甚麼要在海上「倒一手」？
美伊戰爭爆發後，霍爾木茲海峽（波斯灣通往外海的唯一咽喉水道）遭受船隻襲擊，通行量一度驟降。
這意味著→油輪不敢直接穿峽駛向遠方煉廠，而是先在波斯灣內完成船對船轉運，再由大型油輪繞路運走。
目前波斯灣及阿曼灣內約六分之一的油輪每天在做這種轉運——物流鏈條被拉長，成本自然抬升。
煉油商會怎樣應對？
高盛警告，持續高運費可能壓縮煉油商對原油的整體需求——交付到廠的實際油價已遠高於標價。
這意味著→煉油商會優先「就近買油」，減少從波斯灣長途採購，轉向地理位置更近的供應商。
簡單來說＝過去煉廠可以全球格價、邊平買邊，現在運費太貴，距離本身就成了定價因素。
對油價意味著甚麼？
高盛基準預測布蘭特原油年底跌至90美元/桶，但同時列出多個上行風險。
分析師提示：更長時間的高運費、更激烈的航運襲擊、石油基礎設施受損以及更具粘性的地緣政治風險溢價，都可能把油價推得更高。
這反映出運費本身正在變成油價的一部分——以前是「加在賬單後面的小數」，現在是「決定油價走向的大變量」。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。