高盛合夥人：標普500目標8000點，回購將壓倒創紀錄股票供給
Claire Weston
標普500上週五第26次收於歷史新高7757點，高盛弗拉德稱8000點在望——核心邏輯是1.4萬億美元回購對沖7000億新股供給，需求仍壓倒供給。
新高已經第122次，還能繼續升？
標普500自2024年初以來已122次創歷史新高，上週五7757點是今年第26次。
高盛美洲股票執行服務主管弗拉德直接表態：「標普500指數8000點，我們來了。」
這意味著→ 高盛交易台並非做遠期預測，而是認為目前供需結構足以把指數再推一程。
股票發行創紀錄，市場點消化？
高盛估計2026年美國企業股票供給約7000億美元——IPO略超2250億，其他發行約4500億。
簡單來說＝ 數字看著嚇人，但合計只佔羅素3000指數市值的約1%，與2015–2019年年均水平相當。
二季度單季融資2520億美元（含IPO、增發、可轉債、SPAC），已超過2021年一季度2340億的歷史紀錄。
弗拉德的定性是：這是「可控的逆風」，不是市場颶風。
回購憑甚麼壓得住這波供給？
標普500成分股二季度回購按年增長11%；年內回購授權總額達創紀錄的9890億美元。
高盛預計2026年公開市場總回購規模約1.4萬億美元——約為一級市場發行量的兩倍。
這意味著→ 即便假設IPO鎖定期解禁後所有股份即時拋售，回購資金仍足以覆蓋，淨需求持續為正。
大科技不是在削回購嗎？誰在接力？
超大規模科技公司（超級定標者，指Google、Microsoft等巨頭）確實在把部分現金流從回購轉向資本開支。
但銀行和半導體等行業正在擴大回購計劃，填補了這個缺口。
這反映出回購的驅動力正從科技巨頭向傳統行業擴散——支撐面更闊，而非更窄。
AI融資需求到底有多集中？
今年最大的三筆IPO和增發合計佔年內總發行量的近一半——集中度極高。
AI相關發行約佔美國股票增發總量的40%；科技、媒體和電信板塊貢獻了增發量的近30%，是過去五年均值的兩倍以上。
簡單來說＝ 市場上新增的股票，近一半的錢都跟AI有關。
這個判斷最大的風險在哪？
超級定標者資本開支預計未來幾年每年超1萬億美元，相當於2027年前經營性現金流的100%以上。
高盛信貸策略師預計超級定標者將以債務覆蓋2027年資本開支的35%，對應全球發行約4000億美元；股權融資是補充。
這意味著→ 弗拉德的「需求壓倒供給」判斷能否持續，最大驗證節點是：AI資本開支能否繼續超出市場預期——一旦低於預期，融資節奏和回購意願都可能同時逆轉。
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