高盛Q3淨營收186.8億美元，EPS超預期逾四美元
nashnova research
高盛第三季度淨營收186.8億美元，按年增長23.1%，每股盈利超預期近4美元——股票交易業務單季超預估逾13億美元，是拉動整份業績的核心引擎。
這份業績到底超預期多少？
淨營收186.8億美元，較市場預期高出約17.9億美元；GAAP每股盈利17.01美元，超預期3.92美元。
這意味著→ 高盛幾乎每條主線都跑贏華爾街估算，並非某一項意外拉高，而是全線超預期。
業績公佈後盤前股價升約2%，市場即時給予正面回應。
超預期的錢從哪裡來？
最大功臣是股票銷售與交易業務：營收64.4億美元，較預估高出逾13億美元。
簡單來說＝ 市場愈波動，高盛幫客戶買賣股票所賺的中間費就愈多——這一季它將此優勢發揮到極致。
投行業務營收32.3億美元，同樣超出預估的28.6億美元；淨利息收入37.7億美元，略高於預期。
這反映出 高盛不僅交易台賺錢，承銷及顧問業務亦在同步回暖。
盈利能力處於甚麼水平？
第三季度年化ROE（普通股權益回報率，衡量每一蚊股東資本賺幾多利潤）達到18.7%，首三季累計20.7%。
每股賬面值升至372.64美元，較上季末增長1.4%，較年初增長4.2%。
這意味著→ 高盛不只是營收亮眼，真正落到股東袋裡的回報率亦企穩在20%附近，處於行業高位。
信貸損失撥備為何跳升？
本季度信貸損失撥備3.68億美元，遠高於上季度的1.02億美元，亦高於去年同期的3.39億美元。
簡單來說＝ 撥備即銀行預先撥出一筆錢，防備貸款收不回來。今次跳升主要因為批發貸款（面向企業及機構的大額貸款）出現減值跡象。
去年同期撥備主要來自信用卡組合，但該業務已於2025年第四季度轉入持有待售類別，不再拖累當前數字。
對市場意味著甚麼？
股票交易大幅超預期，驗證了高盛在波動市中做市能力持續強勁。
投行業務同步回暖，是市場判斷高盛盈利修復節奏的關鍵信號。
這意味著→ 只要資本市場活躍度不驟降，高盛當前的盈利結構便具備較強的持續性。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。