高盛上調歐洲STOXX 600目標至700點，能源板塊降至低配
nashnova research
高盛將歐洲STOXX 600指數12個月目標價上調至700點，隱含約5.4%上行空間，但同步將能源、保險板塊降至低配——睇好歐洲大盤，卻唔睇好幫佢供油嘅公司。
700點目標價，錢從邊度嚟？
高盛認為歐洲是能源供應緩解、價格回落中受益最大的市場。這意味著→ 升的邏輯不是「歐洲公司賺多咗」，而是「成本端壓力在減輕」。
策略師莎倫·貝爾團隊同時押注數據中心建設，預計它將繼續驅動板塊盈利。
簡單來說＝ 高盛賭的是兩件事疊加：油價跌、算力升，兩股力同時利好歐洲。
盈利增速從18%砍到7%，點解仲敢睇好？
高盛預計歐洲企業盈利增速將從2026年的18%放緩至2027年的7%。
放緩原因有三：能源盈利下滑、經濟增長走弱、較高能源成本和利率逐步蠶食利潤率。
這意味著→ 高盛並非不知道減速，而是認為估值夠平、資金在流入，足以撐住指數。簡單來說＝ 賺少咗，但股價仲未升夠，所以仲有空間。
能源、銀行、保險——點解一齊被降？
能源板塊從「中性」降至「低配」，銀行降至「中性」，保險降至「低配」。
銀行與保險同債券收益率正相關，高盛預計收益率將下行，因此對兩者持謹慎態度。
這反映出一個結構性矛盾：高盛睇好歐洲大盤，卻在做淡幫大盤貢獻利潤最多嘅幾個板塊。
歐洲比美股平，但折讓收窄緊？
高盛指出歐洲股市相對美股仍有估值優勢，但折讓已收窄。
收窄原因不是歐洲變貴，而是美股相對自身盈利變平咗。這意味著→ 歐洲嘅「平價牌」正被美股追上。
資金面上，美國投資者正透過全球基金渠道將越來越多資金配置至歐洲。STOXX 600年內升逾12%，略高於標普500同期約10.9%。
呢套邏輯真正嘅考驗喺邊？
目標價上調與板塊降級並行，意味著高盛嘅樂觀依賴宏觀紅利（能源降價），而非能源板塊本身嘅盈利彈性。
說白了＝ 高盛講嘅係「油平咗對所有人好，但賣油嘅公司反而賺唔到錢」。
呢個結構性分歧將喺2027年盈利增速放緩時接受考驗——如果宏觀紅利不夠大，指數就欠缺新嘅上行動力。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。