高盛将Q4布油预期上调至90美元

霍尔木兹海峡嘅封锁，正以每日超过1000万桶嘅速度抽干全球石油库存。

据追风交易台消息，4月26日高盛大宗商品研究团队发布最新石油市场报告，将2026年Q4布伦特原油价格预测由80美元大幅上调至90美元/桶，WTI由75美元上调至83美元/桶，同时将2027年布油/WTI预测由80/75美元上调至85/80美元。

报告指出，虽然本周油价因霍尔木兹流量持续极低而有所回升，但价格仍低于3月底嘅峰值——市场对海峡重开嘅预期压低咗风险溢价，并引发咗去库存行为。高盛认为，这种乐观预期同实际供应形势之间嘅落差，正系当前最大嘅市场风险所在。

近30美元嘅价格跳升从来何而来？

高盛拆解咗呢次预测上调嘅逻辑：相比霍尔木兹冲击前，Q4布油预测上涨咗近30美元/桶。

其中约18美元来自商业库存嘅大幅消耗。报告估算，在考虑政策响应（包括释放制裁石油、动用同补充战略储备）、需求下降以及美國同俄罗斯增产之后，霍尔木兹冲击将导致全球商业石油库存净减少1236亿桶（截至2026年Q4）。库存越低，现货相对远期合约嘅溢价（即期限结构价差）就越高，呢个直接推升咗现货价格。

另外约9美元来自长期价格嘅上调。高盛假设波斯湾产能将遭受50万桶/日嘅永久性损伤（主要系伊拉克），同时市场会对通常集中在海湾地区嘅备用产能进行风险重估，给予更高嘅“安全溢价”。报告指出，冲击前备用产能约系370万桶/日，每减少100万桶/日有效备用产能，长期价格约上涨4美元。

库存消耗速度：创历史纪录

数字本身已经足够震撼。

高盛估算，4月份波斯湾原油产量损失达到每日1450万桶——以战前预测嘅2640万桶/日为基准，当前实际产量只系约1190万桶/日。

呢个供应缺口正以每日1100-1200万桶嘅速度消耗全球石油库存，系有记录以来最快嘅库存下降速度。报告通过三种方法交叉验证咗呢个数字：

• 库存法：4月全球可见库存日降580万桶，加上估算嘅“隐性”库存（主要系非经合组织成品油）日降620万桶，合计约1200万桶/日；

• 供需法（霍尔木兹流量）：以霍尔木兹同管道流量追踪海湾出口需求，估算4月供需缺口为1130万桶/日；

• 供需法（国别平衡）：全球产量902万桶/日对比需求1016万桶/日，缺口同样系1130万桶/日。

截至4月24日，自霍尔木兹冲击开始以来，全球累计石油缺口已达500-700亿桶。

喺基准情景下，市场将由2025年每日180万桶嘅供应过剩，骤然转向2026年Q2每日960万桶嘅历史性供应缺口，经合组织商业库存单季度将减少220万桶/日。

高盛预计，波斯湾原油产量恢复将系渐进嘅：以损失产量嘅百分比计，7月恢复约70%，12月恢复约90%，累计产量损失将达1830亿桶。沙特同阿联酋将