高盛上調閃迪目標價至2200美元，看好8月財報
Taylor Wilson
高盛將閃迪目標價從1200美元直接翻倍至2200美元，重申買入評級，核心押注NAND供需偏緊與企業級SSD放量。但市場並不買賬——存儲板塊正經歷一輪由三星業績觸發的集體拋售，8月5日財報將成多空對決的關鍵驗證點。
目標價一口氣翻倍，高盛到底在押甚麼？
高盛將閃迪目標價從1200美元上調至2200美元，隱含約21%上升空間，同時重申「買入」評級。
分析師施耐德對閃迪2026日曆年調整後每股盈利的預測，比華爾街共識高出近30%。這意味著→ 高盛認為市場嚴重低估了閃迪的盈利能力，不是小幅偏差，而是方向性分歧。
他明確預測8月5日公佈的2026財年第四季度業績將是「非常強勁的季度」。簡單來說＝ 高盛不只是長線看好，而是押注下一份財報就能兌現。
業績憑甚麼能這麼猛？
供給端：高盛判斷全球NAND閃存供應短缺將貫穿2026年。移動端、PC端、數據中心三端需求同步復甦，但產能被高端AI存儲賽道擠壓，常規產品供給不足，價格持續攀升。
產品結構端：閃迪第三財季企業級SSD（企業用的大容量固態硬盤）收入環比暴增233%，數據中心收入同比增長645%。這反映出 閃迪正從消費級存儲向高利潤的企業級AI存儲快速轉型。
新產品落地：管理層確認第四財季將是Stargate高容量企業級SSD產品線首次確認收入的季度，該產品專為AI存儲工作負載設計。簡單來說＝ 之前是投入期，這個季度開始真正收錢了。
管理層自己給的指引有多高？
第四財季指引：營收77.5億至82.5億美元，非GAAP毛利率79%至81%，非GAAP每股盈利30至33美元。
高盛認為實際業績有望超越上述指引。這意味著→ 連公司自己給出的已經很高的預期，在高盛眼裡都還保守。
不止高盛一家看多，但股價點解唔升？
伯恩斯坦6月下旬將目標價上調至3000美元，美國銀行7月初上調至2500美元。三家大行集體看多，方向一致。
但高盛發佈報告當天，閃迪股價僅升約3%至5%，隨後跟隨存儲板塊持續下跌，評級上調幾乎未形成支撐。這反映出 市場當前的情緒已經壓過了個股邏輯——再好的研報也扛不住板塊級拋售。
這輪拋售的導火索到底是甚麼？
三星電子公佈第二季度初步營業利潤創下近89萬億韓元紀錄，同比激增約19倍——但存儲股反而遭拋售。簡單來說＝ 業績好到極致，市場反而覺得「好消息已經全反映在股價裡了」。
更深層的擔憂在產能：三星和SK海力士宣佈增產計劃，引發NAND價格走軟預期。這意味著→ 市場怕的不是現在，而是供給放量後的未來。
8月5日財報，到底驗證甚麼？
閃迪的具體風險：多年期協議僅覆蓋超過三分之一的比特供應量，其餘大部分產品仍受現貨價格波動影響。若NAND價格下跌，未鎖定產量首當其衝，過去12個月56.0%的毛利率將面臨壓力。
經過7月大幅回調，閃迪遠期市盈率已降至約9倍，公司處於淨現金狀態（淨債務為負35.3億美元），並宣佈60億美元股票回購計劃。這意味著→ 估值和現金流給了安全墊，但能不能撐住要看NAND價格走勢。
8月5日財報是關鍵驗證點：高盛押的是「結構性增長」，市場擔心的是「週期頂峰」。說白了＝ 雙方各有邏輯，這份財報就是裁判。
Content is for reference only, not financial advice.