高盛：白銀連續三週遭機構拋售，多頭邏輯同步瓦解
nashnova research
管理型資金連續三周淨賣出白銀、累計拋售22億美元，淨多頭倉位跌至兩年最低；高盛分析師指出，美元回落白銀仍跌，說明支撐多頭的工業需求敘事——AI和太陽能——正在同步走弱。
機構到底拋了多少？
截至10月13日當周，管理型資金單周淨賣出白銀5.65億美元，三周累計22億美元。
其中多頭平倉貢獻1.6億美元，新增空頭貢獻4.05億美元——這意味著→ 不只是多頭在跑，空頭也在主動加碼做空。
淨多頭倉位降至約17億美元，是高盛兩年數據中的最低水平；對比之下，2025年夏季這個數字曾超過90億美元。
美元跌了，白銀為何還在跌？
10月14日美元指數升至近一年高位，白銀單日暴跌6%——市場把原因歸結為美元太強。
但10月13日至20日期間，美元指數回落0.5%，白銀卻繼續下跌2.6%。
簡單來說＝ 如果美元是唯一的壓力來源，美元一鬆白銀就該反彈；白銀沒彈，說明問題出在白銀自身，結構性需求支撐正在鬆動。
AI和太陽能的需求故事怎麼了？
高盛追蹤的兩個白銀工業需求代理指標同步下滑：太陽能板塊（美國跌4.7%、中國跌1.6%）和數據中心板塊（跌7.9%）。
高盛中國太陽能指數從5月高點60餘點跌至40點以下，接近腰斬——此前該指數與白銀多頭倉位高度相關。
這反映出 白銀多頭邏輯的兩大支柱——「AI建數據中心要用銀」和「光伏擴產要用銀」——正在同時失去市場信任。
數據中心板塊出了甚麼事？
CoreWeave的信用違約互換（CDS，衡量一家公司違約風險的市場價格）價差擴大，引發連鎖反應。
澳洲數據中心營運商Nextdc股價單日暴跌45%；高盛統計過去一個月數據中心「爆雷」案例累計達8宗。
這意味著→ 市場不只是在給AI概念降溫，而是開始對新興雲端運算服務商的信用風險重新定價。
白銀還有反彈的機會嗎？
高盛分析師奎因提示，伊朗局勢及其對美元的潛在影響是懸而未決的宏觀變量。
短期內地緣風險或為白銀提供戰術性反彈窗口。
但結構性多頭邏輯能否重建，仍有待AI與太陽能需求敘事的實質性修復——說白了＝ 短線可能彈一下，但要重新走牛，得等真正的需求數據好轉。
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