高盛策略師：晶片倉位擁擠，建議轉向大型科技股
Miles Bennett
高盛策略師Mueller-Glissmann建議，費城半導體指數過去一年漲近150%後波動加劇，AI交易資金可從晶片股分散至超大規模雲端服務商，以降低集中度風險。
晶片股到底漲了多少，風險在哪？
費城半導體指數過去一年漲幅接近150%，是AI交易中最擁擠的方向之一。
晶片股處於AI資本開支鏈條中波動最劇烈的環節，相關倉位和槓桿都處於較高水平。
這意味著→ 一旦市場情緒轉向，晶片股因為倉位集中、槓桿高，回撤幅度可能遠大於其他板塊。
錢該往哪分散？
Mueller-Glissmann建議方向明確：從半導體向超大規模雲端服務商分散。
這類公司主要包括Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta和Oracle。
簡單來說＝ 同樣押注AI，但雲端服務商業務更多元、收入更穩，波動比純晶片股小。
此前這些公司股價反而落後，市場擔憂其數據中心資本開支過高。
整體市場環境怎麼樣？
高盛的風險偏好指標近期明顯上升，最初由AI資本開支提振盈利驅動，最新變化與霍爾木茲海峽重新開放有關。
Mueller-Glissmann將當前環境形容為「金髮姑娘區間」——通脹預期回落，企業盈利增長依然穩健。
這反映出市場正處於一個少見的「既不過熱也不過冷」的窗口期。
所有人都看多，要不要反着來？
Mueller-Glissmann提醒：倉位指標顯示風險偏好上升、看多情緒高漲，但這不意味著必須立即轉空。
他的原話是：「當所有人都看多時，並不自動意味著你要看空。」
這意味著→ 真正的風險不是「大家都樂觀」，而是市場開始質疑驅動因素時——那時才可能出現回撤和調整。
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