高盛：美國ETF年內淨流入突破1萬億美元
Taylor Wilson
截至7月7日，美國ETF年內淨流入已破1萬億美元，高盛據此預測全年將超2萬億，較2025年紀錄高出逾三成——ETF正從投資工具變成市場本身的基礎設施。
1萬億美元半年就到手，全年能到多少？
截至7月7日淨流入破1萬億美元，高盛ETF負責人克里斯·盧卡斯預計全年將超2萬億美元，較2025年歷史紀錄高出逾33%。
美國上市ETF總資產已超15.6萬億美元，近兩年幾乎翻倍；盧卡斯認為年底前觸及17萬億「完全在射程之內」。
這意味著→ ETF已不只是一種投資工具，它的體量大到足以左右整個市場的資金流向和價格形成。
錢都流去了哪裡？
6月單月淨流入1930億美元，為高盛數據集中第二大單月紀錄；過去七個月裡，出現了ETF歷史上五個最大單月流入。
資金主要流向四個方向：美國大盤科技股、半導體/AI、新興市場（含韓國）、寬基主動管理組合。
主動型ETF（由基金經理主動選股，而非跟蹤指數）年內吸金約4000億美元，佔行業總流入約40%，但其管理資產佔比僅約為流入佔比的三分之一。
簡單來說＝ 主動型ETF用更小的底盤吸走了更大份額的新錢，說明投資者正把更多賭注押在「有人幫我揀」上。
交易量為甚麼暴增50%？
2026年上半年ETF累計成交超40萬億美元，同比增長約50%；日均成交3250億美元，6月單月成交7萬億美元。
槓桿ETF（用借來的錢放大升跌幅的基金）6月名義成交1.1萬億美元，創單月歷史紀錄，同比亦增約50%。
折算實際敞口（1美元投入3倍槓桿基金 = 3美元市場敞口），槓桿ETF 6月總敞口接近3萬億美元，相當於當月全部ETF成交量的約40%。
這意味著→ 市場裡近四成的ETF交易量，實際上是槓桿資金在驅動——一旦市場大幅波動，這部分資金的強制平倉可能放大跌幅。
ETF數量已超過上市公司，代表甚麼？
美國上市ETF約5400隻，已超過境內上市公司約4000家。
2026年內已有逾770隻ETF完成發行，其中54%使用衍生品工具，33%為槓桿或反向產品。
這反映出 ETF行業正在從「簡單跟蹤指數」快速轉向「複雜策略打包成產品」——衍生品和槓桿類產品的爆發式增長，令ETF生態系統的複雜度遠超多數投資者的認知。
下半年最該盯住甚麼風險？
槓桿ETF的AUM僅約1750億美元，但總敞口已超4300億美元——槓桿倍數意味著實際風險遠大於賬面規模。
說白了＝ 這就像一個人銀行戶口裡只有1750蚊，但他在市場上落了4300蚊的注。順風時賺得多，逆風時虧損和被迫斬倉的衝擊也成倍放大。
高盛預計衍生品使用和集中主題型產品的擴張將在下半年延續，槓桿敞口持續膨脹是否會在波動來臨時形成系統性壓力，是下半年的核心跟蹤變量。
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