高盛：英國資產被低估，推薦買入
Claire Weston
高盛發表研報指英國股債估值均被市場過度打壓，富時100股東回報率達6%，建議買入——核心邏輯是壞消息已在價格裡，而服務業、AI等結構性優勢尚未被定價。
英國資產到底平在哪？
富時100指數的股東回報率（股息+回購）達6%，相對美股存在明顯折讓——即使調整行業結構和增長預期，折讓依然顯著。
英國10年期國債收益率在主要發達經濟體中最高。這意味著→ 市場對英國債券的「懲罰」已超出基本面應承受的水平。
簡單來說＝ 股票派息多、債券利息高，但價格卻低——高盛認為這正是機會所在。
英國經濟靠甚麼撐住？
英國是全球第二大服務出口國（僅次於美國），服務業佔GDP比重高於發達市場平均水平。
這意味著→ 當全球打關稅戰、中國製造業出口競爭加劇時，以服務業為主的英國反而受衝擊更小。
倫敦金融業貢獻約8%的GDP及近150萬個就業崗位，脫歐後仍是歐洲主導金融中心。
AI、生命科學、國防——中期增長靠甚麼？
高盛認為英國擁有全球第三大AI產業（僅次於美中），受惠於頂尖研究機構、倫敦AI創業集群及英語優勢。
報告估計AI廣泛普及可在十年內將英國生產率提升最多15%，高盛已據此上調英國長期增長預測。
國防方面，隨著北約支出上升，英國在航空航天、海軍系統等領域面臨出口增長機遇。
風險呢？高盛自己點講？
高盛承認英國面臨增長疲弱、生產率令人失望、通脹連續第五年高於央行目標等多重壓力。
但核心論點是：這些壞消息已被市場充分定價，而結構性優勢尚未被充分認識。
說白了＝ 市場把英國的問題睇了個遍，卻冇為它的長處標價——高盛賭的就是這個差價。
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