高盛為微軟關聯數據中心承銷54億美元債務
Miles Bennett
高盛正為黑石旗下QTS數據中心探詢54億美元債務融資，資金將投向一處租賃給微軟的佐治亞州數據中心——但AI基礎設施債券近期遇冷，這筆交易能否落地，本身就是市場信心的溫度計。
這筆54億美元融資，具體怎麼拆？
融資分兩部分：約49億美元有擔保債券（五年期）加上約5億美元定期貸款（七年期），底層資產是QTS租賃給微軟的佐治亞州數據中心。
這意味著→ 微軟的長期租約是這筆債務的核心信用支撐——有穩定租金現金流，債券才發得出。
據知情人士透露，受AI相關債券近期拋售影響，發行時間仍在商議中，方案可能調整。黑石與高盛均拒絕置評。
AI基礎設施債券市場，究竟冷到甚麼程度？
本周貝萊德為Meta關聯數據中心發行的125億美元高評級債券需求冷淡；CoreWeave被迫提高條款吸引力，才完成26億美元貸款發行。
QTS自身存量債亦在下跌：本月完成的32.5億美元槓桿貸款，發行價99.5美仙，現已跌至97.75美仙；4月發行的46億美元高評級債券，利差（債券收益率與國債收益率的差距，差距愈大代表市場認為風險愈高）從發行時的138個基點擴大至約239個基點。
簡單來說＝ 同一間公司、同類資產，幾周前還能按接近面值賣出，現在買家要求明顯更高的補償才肯接手——市場對AI基建債券的胃口正在急速收縮。
為甚麼市場突然對AI基建債變得謹慎？
直接導火線：Alphabet上周將2026年資本開支預測上調至最高2,050億美元，同時錄得2004年上市以來首次季度自由現金流為負。
這意味著→ 科技巨企在AI上的花錢速度，已經快到連自身現金流都覆蓋不了——投資者開始質疑：花這麼多錢建數據中心，回報到底何時才來？
這反映出市場的核心疑慮正從「AI能否應用」轉向「AI基建的錢能否收回」——存量債利差持續走闊，新發行方須支付更高溢價，這筆54億美元融資能否順利落地，本身就是下一個情緒檢驗節點。
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