高盛波動率團隊佈局秋季五大交易
nashnova research
高盛波動率交易台負責人斯坦卡德開出秋季五筆期權交易，核心邏輯是趁波動率處於年內低位，同時押注科技上漲並買入組合保險，關鍵驗證窗口在本周非農數據和科技業績。
為甚麼高盛現在要佈局？
納斯達克100成分股的平均隱含波動率（implied volatility，市場對未來股價波動幅度的預期）自7月中旬以來下跌約20個波動率點，接近年內最低水平。
這意味著→ 買期權的「保費」變便宜了，做多和對沖的成本都在低位。
斯坦卡德的判斷很直接：波動率便宜時，把看漲倉位和保護性對沖打包配對，性價比最高。
五筆交易押注了甚麼？
交易一：買AMAT（應用材料）看漲期權——10月到期、行使價520美元、成本8.75美元。邏輯是股價自6月底已跌約40%，但高盛看好其2027年營收加速和利潤率擴張。
交易二：沽IGV（軟件ETF）上行期權 + 買SMH（半導體ETF）上行期權——SMH相對IGV的上行波動率溢價處於五年多最低，用軟件的「貴」補貼半導體的「平」。
交易三：買IWM（羅素2000 ETF）看漲期權——9月30日到期、行使價300美元、成本2.48美元。賭的是非農數據弱過預期後，資金湧入利率敏感的小型股。
交易四：買QQQ（納斯達克100 ETF）看漲期權——9月到期、行使價725美元、成本4.01美元，盈虧平衡點對應2.8%的上漲空間。NDX與標普500的波動率價差已回到五年均值以下，科技整體期權偏平。
第五筆交易為甚麼單獨拿出來講？
前四筆都是「進攻」，第五筆是「保險」：買VIX 10月21日到期的20/30看漲價差（call spread），成本約1美元，槓桿約10倍。
簡單來說＝ 花1美元買一張「如果恐慌指數飆到20以上就賠錢給我」的保單，最多能賠10美元。
斯坦卡德引用市場老話：「在能對沖時對沖，而非在不得不對沖時才對沖。」
巴西市場為甚麼也出現了？
高盛觀察到大量巴西ETF（EWZ）11月/12月上行期權被買入，有客戶一次過買入68,675張看漲價差（12月到期35/38 call spread）。
這反映出 投資者在巴西大選前鎖定「右尾敞口」（right tail，即押注小概率大漲的倉位），邏輯與美股秋季佈局類似——趁平時提前下注。
接下來睇甚麼驗證？
本周：非農就業數據（高盛自身預測僅+4萬人，遠低於市場一致預期）+ 博通（AVGO）等科技公司業績。
下周：高盛Communacopia科技大會 + AMAT 10月投資者日。
這意味著→ 如果非農數據確實疲弱，交易三（小型股看漲）最先受惠；如果科技業績和大會釋放正面信號，交易一、二、四的上漲邏輯同步得到驗證。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。