高盛警告：美股宏觀做空头寸创十年新高

标普500指数单周上涨0.9%，实现连续第八周上涨。尽管密歇根大学消费者信心指数创新低且经济数据疲软，美股仍维持上行。个股方面，英伟达发布强劲财报后遭遇抛售，延续了过去三年利好释放后回落的规律，但其今年预计仍将带来至少200亿美元的独立CPU收入。上周量子计算和存储器板块涨幅居前，电力网络改造和中概股表现落后。

高盛主经纪商业务数据显示，上周美股多空总杠杆率创下三年多来最大单周增幅。资金流入信息技术和可选消费，必选消费遭遇净卖出。对冲基金打破此前抛售科技股的常态，以3月中旬以来最快速度净买入信息技术板块，使其总敞口和净敞口占主经纪商总账簿的比例均触及五年最高点。

消费板块内部资金流向剧烈背离。可选消费板块获得两个多月来最快速度的净买入，资金集中于宽幅零售和酒店旅游；必选消费板块则遭遇五年多来最大规模的净卖出。沃尔玛在财报公布日大跌7%，创三年来最大单日跌幅，加剧了市场对消费走弱的担忧，但TJX等折扣零售商透露需求依然强劲。

高盛Delta One交易台指出，美股指数层面的逼空风险已升至10年最高点。由于对利率和地缘政治感到焦虑，投资者普遍规避个股做空，转而大举做空宏观指数与ETF。上周大盘股和科技股ETF出现空头补回，促使美国上市ETF总体空头头寸三周来首次下降4%。

衍生品市场的数据同样显示出极端风险，本月早些时候，标普500指数看涨期权单日交易额曾达2.6万亿美元。目前标普前100只股票中已有近25%出现看涨期权偏斜倒挂，该指标特征与2021年散户抱团股逼空时期高度一致。