高盛：日圓升值或壓制日本企業盈利
nashnova research
高盛策略師蒂莫西·莫警告，日本央行推進貨幣政策正常化推動日圓走強，將壓縮出口企業海外收入折算值，令日本股市近期承壓，但中長期結構性看多立場不變。
高盛到底擔心甚麼？
核心觀點一句話：日圓升值會壓縮日本出口企業的海外收入折算值，拖累整體盈利。
這意味著→ 一間公司在海外賺的美元，換回日圓時到手的錢變少，利潤表上的數字就會縮水。
簡單來說＝ 日圓越值錢，日本出口企業的帳面利潤越難睇。
點解日圓會走強？
高盛將日圓走強歸因於日本央行推進貨幣政策正常化。
這意味著→ 日本央行正逐步退出超寬鬆政策（多年來把利率壓在極低水平刺激經濟的做法），利率預期上升推動日圓升值。
簡單來說＝ 日本央行開始「收水」，日圓自然更值錢。
短期看淡、長期看好，矛盾嗎？
高盛對日本股市仍維持結構性看多立場，只是認為近期走勢比中長期前景更具挑戰性。
這意味著→ 短期盈利承壓不等於基本面惡化，高盛把日圓升值視為一個週期性逆風，而非趨勢逆轉。
簡單來說＝ 高盛的態度是「短期會顛簸，但方向無變」。
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