黃金佔比升至27%，歷史性超越美債成全球最大儲備資產
Taylor Wilson
據歐洲央行最新報告，截至2025年底黃金佔全球央行儲備的27%，首次超越美債的22%，登頂單一最大類別資產；這意味著各國央行正以真金白銀重新定義「安全資產」的含義。
黃金怎樣超過美債的？
一年之間，黃金在全球央行儲備中的佔比從20%跳升至27%；同期美債佔比從25%降至22%。
這意味著→ 兩條曲線在2025年交叉——黃金從「配角」變成了最大的單一資產類別。
金價近兩年近乎翻倍，今年1月一度突破每盎司5500美元的歷史高位，直接推高了黃金儲備的賬面價值。
美元真的被拋棄了嗎？
以美元計價的資產整體仍佔儲備總量的42%，依然是最大的貨幣類別；歐元計價資產佔比維持在15%不變。
簡單來說＝ 黃金超過的是「美債」這一個品種，不是「美元」這整個貨幣。美元作為儲備貨幣的地位削弱了，但遠未崩塌。
這反映出各國央行的策略是「分散風險」，而非「全面替換美元」。
誰在最猛烈地買黃金？
2022年以來增持黃金規模最大的國家依次為中國、波蘭、土耳其和印度。
全球央行目前持金逾36000噸，接近布雷頓森林體系（二戰後以黃金為錨的國際貨幣體系）鼎盛時期約38000噸的水平。
2025年全球央行淨購金量約850噸，較此前連續三年每年逾1000噸的節奏略有放緩。
為甚麼2022年是轉折點？
當年美國以制裁手段凍結俄羅斯美元儲備，令眾多國家重新審視持有美元資產的風險。
這意味著→ 制裁令「美元資產=絕對安全」這個默認假設被打破，各國開始為自己的美元敞口買保險——黃金就是那張保單。
歐洲央行行長Lagarde在報告中寫道：「地緣政治緊張局勢持續推動央行對黃金的強勁需求。」
土耳其的黃金為甚麼又在賣出？
自2022年俄烏衝突以來，土耳其累計購入220噸黃金。
但進入2026年初，伊朗戰爭爆發，土耳其出售或借出約130噸黃金——歐洲央行將此描述為「近年來規模最大的儲備動用之一」。
說白了＝ 黃金儲備不只是用來「囤」的，關鍵時刻就是拿來花的。土耳其的操作恰恰證明了黃金作為「戰時硬通貨」的價值。
還有甚麼意外信號？
穩定幣公司Tether在2025年成為單一最大黃金買家，全年購入逾100噸黃金，超越多數主權央行。
這反映出黃金的買家結構正在變化——不再只是央行的遊戲，加密領域的巨頭也在入場。
同時，歐元的國際角色「逐步但穩定地」擴大：2025年歐元計價國際債務發行增長30%，達到近1萬億歐元的歷史新高。
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