谷歌或藉Anthropic違約入股TeraWulf旗下AI數據中心
nashnova research
谷歌為Anthropic在TeraWulf肯塔基州園區的190億美元、20年期數據中心租約提供擔保，若Anthropic違約，谷歌可接手租約甚至換取數據中心子公司股權——這實質上是一份用擔保換來的AI算力資產看漲期權。
這筆交易到底是甚麼結構？
TeraWulf旗下子公司Raylan Data將在肯塔基州興建401兆瓦算力容量的數據中心，租予Anthropic使用，租期20年，合約總值約190億美元。
谷歌的角色是擔保人：為Anthropic的租約提供信用背書，協助TeraWulf取得項目融資。
這意味著→ 谷歌既非租戶、亦非建設方，而是站在交易背後的「信用靠山」——但這個靠山並非白當。
谷歌能從中拿到甚麼？
若Anthropic違約或資不抵債，谷歌有權接手租約，直接使用該算力設施。
在特定條件下，谷歌還可支付一筆終止費，換取Raylan Data的股權。
股權比例的計算方式很直接：終止費 ÷ 項目總開發建設成本 = 持股比例。簡單來說＝ 假設項目總成本100億美元，谷歌付30億終止費，便取得30%股權。
這反映出谷歌拿到的本質上是一份期權——毋須承擔建設風險，卻鎖定了以確定成本取得AI算力資產擁有權的權利。
對三方各意味著甚麼？
TeraWulf：谷歌的信用背書令項目融資難度大幅降低——銀行更願意向一個有谷歌兜底的項目放款。
Anthropic：取得急需的大規模算力容量，但代價是自身履約能力被放到聚光燈下——一旦違約，谷歌隨時可以接盤。
谷歌：最佳情境是Anthropic正常履約、自己只當擔保人毋須出錢；最差情境是Anthropic倒下、自己用終止費拿到算力資產——兩種結果對谷歌而言都不蝕。
這筆交易預計何時落地？
數據中心預計2027年底開始交付。
項目容量401兆瓦，在當前AI算力軍備競賽中屬大型園區級別。
這意味著→ 谷歌這份「期權」的兌現窗口至少在兩年半之後，而這段時間恰好是AI行業格局變化最劇烈的階段——Anthropic屆時的財務狀況將決定這份擔保是一紙空文，還是谷歌入局的入場券。
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